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2022年07月26日发布

7 月 24 日新增新冠肺炎本土确诊病例 101 例。我们认为： 国内疫情呈现散发状态，但随着新冠防控措施逐步优化，出行和物流运行逐步修复。 建议持续动态参与航空出行板块困境反转机会， 关注市占率领先的电商快递。

核心观点：

国内疫情呈现散发状态，但随着新冠防控措施逐步优化，出行和物流运行逐步修复。 当前全国新冠防控措施逐步优化，避免出现层层加码现象，更加注重防控的精准性，商务出行需求逐步释放，叠加暑运出行旺季，国内航班执飞数量逐步修复。数据显示，截至 2022 年 7 月 22 日，本周（7.16-7.22）国内日均执飞航班 11508 架次，周环比-3.02%，同比-23.46%。

新冠疫情及管控措施的影响边际减弱，公路物流逐步进入新常态。根据交通运输部发布数据显示，本周（7.16-7.22）日均高速公路货车通行量702.59 万辆，周环比+0.29%。 ② 6 月快递行业持续恢复，头部企业市占率略微下降。 一是疫情影响大体消退，快递龙头量价齐升。申通快递业务收入同比增长超 50%。二是头部快递企业市占率略微下降，圆通下降超 3pct。

行业高频动态数据跟踪：

①航空物流： 7 月航空货运班次有所回落，国际客改货航班微降。 ②航运港口： 成品油运价格持续上涨， 7 月中旬大连港吞吐量增速超 30%。

③快递物流： 7 月日均快递业务量环比回落。 ④即时物流： 全国即时零售订单入夏后上涨近三成，即时零售成城市复苏新动力。 ⑤航空出行：2022H1 民航客运量同比减少近五成，暑运旺季航班回暖明显。 ⑥公路铁路： 7 月高速公路货车通行量周环比回升，铁路货运量有所下滑。 ⑦交通新业态： 滴滴因存在违法收集用户信息等行为被罚 80.26 亿元：网约车市场集中有所降低。

投资建议：

动态参与航空出行板块困境反转机会。 近期新冠防控方案优化， 国际线航班有序增加，国内主要航司积极备战暑运，民航反弹趋势强劲。

建议近期关注国内航空市场恢复预期增强带来的航空行业系统机会，长期关注细分航空出行市场的龙头。建议继续关注国际业务占比较大的中国国航（601111.SH）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场（600009.SH） , 关注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支线龙头华夏航空（002928.SH）。估值角度来看，关注南方航空（600029.SH）、中国东航(600115.SH)、白云机场（600004.SH）。

关注多式联运等高质量发展赛道长期投资价值。 重点推荐精细耕作跨境多式联运且专注矿石跨境物流赛道的嘉友国际（603871.SH） 。

关注价格逐步改善下，市占率领先的电商快递。 建议关注中通快递（2057.HK）、圆通速递（600233.SH）、韵达股份（002010.SZ）投资机会。

风险提示：

新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、交通运输政策变化等产生的风险。