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2022年07月25日发布

建筑央企订单延续高增长，基建链高景气度再得验证：建筑央企订单增长再度验证基建链高景气度，我们认为，当前“稳增长”政策正持续推进，形成实物工作量，基建产业链仍有望延续景气，建筑央企或将持续受益。持续看好下半年基建链主线投资机会，基建链确定性高，持续推荐“稳增长”相关板块，首推建筑央企，包括中国建筑、中国电建、中国中铁、中国铁建。

保交楼进一步强调，竣工端或率先受益：银保监会高度重视保交楼问题，积极加强与住建部、人民银行部门的协同配合，支持地方更加有力地推进保交楼、保民生、保稳定工作。近期“停贷”问题引发民生关注，我们认为，若“保交付”持续推进，竣工修复逻辑有望继续演绎，推动停滞需求逐步释放，浮法玻璃需求回暖的确定性有望进一步加强。预计后续“保交楼”推动节奏有望加快，叠加浮法玻璃供给端收缩逻辑进一步演绎，有望为板块相关标的带来弹性，持续推荐旗滨集团、建议关注金晶科技。

北京启动国内首个无人化出行商业试点：北京正式开放国内首个无人化出行服务商业化试点，将在经开区核心区60平方公里范围内投入30辆主驾无人车辆，开展常态化收费服务，标志着国内无人化出行服务从示范运营迈入商业化试点新阶段。我们认为，无人化出行商业试点的启动，有望推动带来行业商业模式的进一步明晰。建议关注具备智慧交通及车路协同系统建设经验及技术储备的设计院公司，包括深城交、华设集团、苏交科。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数-0.68%，其中其他装饰材料板块涨幅最大（+4.11%）、其他装饰材料板块跌幅最大（-4.59%）；本周中信建筑指数+1.00%，其中园林工程板块涨幅最大（+6.57%）、房建建设板块跌幅最大（-1.48%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.98%（算术平均），其中建信中关村REIT涨幅最大（+2.44%），平安广州广河REIT跌幅最大（-0.62%）。

高频数据（7.16-7.22）：水泥：PO42.5水泥均价为451元/吨（2022.7.16-7.22），环比-0.06%；本周水泥库容比74.56%，环比-0.44pct。玻璃：本周玻璃库存8,005.10万重箱，环比-0.73%。3.2mm光伏玻璃平均价为27.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为21.15元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格6300元/吨，环比持平；G75电子纱价9550元/吨，环比持平。

投资建议：

建筑建材优选组合：华铁应急（12XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（19XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国建筑（0.5XPB看好建筑及地产业务逆势扩张）、中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）、旗滨集团（9XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。