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2022年07月18日发布

周投资观点：

国常会确定支持绿色智能家电消费的措施，支持家电下乡及以旧换新。7月13日，国务院常务会议确定支持绿色智能家电消费的措施：1）在全国开展家电以旧换新和家电下乡，鼓励有条件地方予以资金和政策支持；2）完善绿色智能家电标准，推进安装、维修等全链条服务标准化；3）支持发展废旧家电回收利用，全面实施千兆光纤网络工程，加快城镇老旧小区改造，巩固提升农村电网，为扩大家电消费提供支撑。我们认为，绿色家电下乡活动补贴有效降低居民购入成本，利于高能效产品在低保有率地区的推广与更新换代，利好白电、厨电板块。同时，我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，以旧换新回收环节间接推动的家电更新需求及节约电力经济价值巨大。关注家电龙头企业格力电器、海尔智家、美的集团，同时关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。

家电核心原材料价格继续下滑，有望显着改善企业盈利空间。以铜、铝、冷轧板（钢材）、塑料价格为例，LME铜最新现货结算价为7000美元/吨，下降至20年11月水平，同比-25.11%，环比上月-24.38%；LME铝本周最新结算价为2320.5美元/吨，下降至21年4月水平，同比-6.99%，环比上月-10.06%。冷轧板卷、塑料价格较去年同期分别-34.32%、-10.13%。我们预计原材料价格下降将显着缓解家电产业链企业成本端压力，改善企业盈利空间。

盾安、德业等家电转型企业发布半年度业绩预增公告，工业化转型驱动业绩跃升。盾安、德业等家电零部件企业在原主业下游白电市场上半年景气度欠佳的情况下，得益于汽车零部件、储能逆变器等第二曲线发展，逆势实现业绩高速增长，完成企业制造价值重估。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。

行业重点动态追踪：

家电品类上半年零售情况一览。根据奥维云网汇总，空调、冰箱、洗碗机、厨房小家电、个护小家电2022年上半年零售额分别同比-15.3%、-3.4%、+11.4%、-4.9%、-11.5%。

极米2022亚马逊PrimeDay销售同比大增。2022年亚马逊PrimeDay落下帷幕，极米科技海外GMV同比增长155.37%，其中美国地区增长196.93%，日本地区增长147.35%，欧洲地区增长128.12%。我们认为，目前海外市场对智能投影的认知还处于启蒙阶段，未来增长空间巨大。极米海外线上渠道建设初显成效，市场认可度持续提升。

卡萨帝上半年零售规模增18%。7月12日，在2022中国家电创新零售峰会上，海尔智家中国区零售总经理徐志博表示，上半年卡萨帝实现18%的增长。2022年全年，卡萨帝单一品牌在中国市场有信心突破300亿元的零售规模。2022年以来，中高端家电需求在国内持续释放，苏宁易购数据显示，今年618期间，万元以上高端家电产品销售同比增长37%。海尔率先把握高端化、场景化、成套化消费趋势，提前布局赛道，卡萨帝高端市场地位进一步巩固。

本周重点公告：盾安环境、新宝股份、海信视像、德业股份等多家公司发布2022年半年度业绩预告。

风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。