理工酷

2022年07月18日发布

本周（2022.7.8-2022.7.15）建筑材料板块（SW）下跌4.79%，上证综指下跌3.81%，建材板块相对沪深300超额收益为-0.72%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-39.37亿元。其中水泥（SW）下跌3.32%，玻璃制造（SW）下跌4.74%，玻纤制造（SW）下跌3.47%，装修建材（SW）下跌6.41%。

【周数据总结和观点】

目前建材板块扰动因素较多，预计再次磨底。1）7月30大中城市地产销售数据环比6月回落，6月统计局地产数据显示行业处于弱复苏状态；2）本周部分建材公司披露半年度业绩预告，上半年利润亏损超出市场预期；3）停贷事件影响购房者信心、中小地产销售、银行按揭贷款等各方面。上述因素扰动下建材行业情绪再次降至冰点，预计市场短期继续磨底。但下半年不悲观，预计磨底后再出发。1）地产情绪虽差，但基本面确已筑底，下滑幅度连续两个月收窄，环比正增长；2）疫情虽有扰动，但封控逐步减少，叠加高考结束，被抑制的装修需求开始释放，零售端发货和门店销量环比回暖；3）乳液、铝合金、PVC等价格环比持续回落，沥青、天然气价格也开始拐头向下，成本端压力逐步减轻。由于地产复苏的不确定性，推荐思路始终以低估值、业绩修复确已发生和独景气赛道为主，建议重点关注蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材和震安科技。周期品方面，6、7月份全国高温、雨水较多，水泥、玻璃需求淡季价格持续走低，短期基本面颓势难改，预计短期价格仍将磨底，静待销售回暖后的传导作用。普通玻纤供需矛盾逐步体现，库存持续走高，价格进入趋势下行期，电子砂价格触底。

1、水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格回落地区主要是江西、广东、广西和山东等局部区域，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为湖南，上涨20元/吨。7月中旬，受持续高温天气影响，国内水泥市场需求表现疲软，企业出货率环比略有下滑。预计高温天气结束后，随着下游市场需求环比改善，各地水泥价格将会陆续开启小幅恢复性上调。

2、玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1748.54元/吨，较上周均价（1763.36元/吨）下降14.82元/吨，降幅0.84%。全国13省样本企业原片库存为7305万重箱，周环比+102万重箱，同比+5420万重箱。目前供需矛盾严峻，仍需关注地产销售数据、下游加工厂订单变化和后续冷修动态。

3、玻纤近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱多数厂报价5600-6000元/吨，均价5734.3元/吨，环比下跌1.12%，同比降幅2.81%，近期普通砂市场供应压力仍较大，周内厂家主流产品及合股纱价格有所下调。电子纱市场价格涨后趋稳，当前供应端略显紧俏，但前期个别产线投产后，多数厂价格调整趋谨慎，环比基本持平。

4、消费建材近期市场变动：消费建材上游原材料中，本周PVC、铝合金、乳液价格环比继续回落，已经低于2021年同期价格，管材企业、志特新材、坚朗五金、三棵树等成本端持续受益；沥青价格现货见顶回落，防水成本压力见顶，开始改善；管道气价格基本持平，LNG价格回落，瓷砖成本压力见顶回落。

风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。