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2022年07月18日发布

6月销售同比降幅进一步收窄，开发投资额同比降幅扩大。2022年6月商品房销售面积1.8亿方，销售额1.8万亿元，环比分别增长66%和68%，同比分别下降18.3%和20.8%，降幅较上月分别收窄13.5pp和16.9pp。累计来看，1-6月累计销售面积、销售金额分别同比-22.2%、28.9%。6月地产开发投资额为1.6万亿元，环比+25%创年内新高，同比-9.4%。商品房新开工面积1.5亿方，同比下降45%；竣工面积0.5亿方，同比下降41%。土地成交价款654亿元，环比上涨51%，主要因为6月重点城市陆续完成了次轮集中土拍，但2021年同期前值较高，同比仍下降65%。到位资金回升，6月到位资金合计1.6万亿元，同比-24%，降幅较上月收窄10个百分点。

7月重点32城累计销售面积（截至15日）同比-40%，环比-2%。其中一线城市同比-20%，环比+13%；二线城市同比-46%，环比-5%；三四线城市同比-37%，环比-4%。具体城市来看：1）一线城市总体保持较好韧性，上海、深圳分别环比增长66%和48%，北京和广州则分别环比下降40%和22%；2）二线城市多数城市环比下降，其中仅武汉、成都表现较好，分别环比增加64%和44%；3）三四线城市呈现分化状态，其中芜湖、扬州、江阴等城市环比涨幅较为明显，泉州、连云港等出现环比下降。

6月社会融资规模增量5.17万亿元，居民中长期贷款保持增长。截至6月末，社会融资规模存量为334万亿元，同比增长10.8%，对实体经济发放的人民币贷款余额为205万亿元，同比增长11.1%。从增量来看，6月社会融资规模增量5.17万亿元，比上年同期多增1.47万亿元。6月人民币贷款增加2.8万亿元，同比多增6867亿元。6月居民中长期贷款增加4167亿元，较5月多增3120亿，同比少增989亿。

南京次轮土拍表现较首轮趋稳，成都稳中有升，长沙热度略降。1）南京：44幅宅地成交22幅，仅2幅流拍，流拍率由首轮的32%降至5%，成交地块中5幅触顶成交，6幅溢价成交，31幅底价出让。2）成都：本轮土拍共成功出让53宗含宅用地，其中共有11宗地块摇号成交，2宗地块流拍，总成交金额402.4亿元，整体溢价率小幅上涨0.25个百分点，流拍率明显回落。3）长沙：在推出的17宗宅地中，2幅地块临期中止，余下15幅地中1幅遭流拍，撤牌流拍比例较首轮大幅提升，热度较首轮出现下滑。

投资建议：我们认为当前应当关注4条投资主线：1）开发企业：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、天健集团、南山控股、华侨城A、华润置地、龙湖集团、万科A、旭辉控股、建发国际控股等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等；3）赛道转型企业：广宇发展、鲁商发展等；4）房产经纪企业：贝壳等。

风险提示：销售恢复不及预期；政策放松不及预期；行业流动性风险。