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2022年07月18日发布

行情回顾：上周，SW 汽车板块下跌 0.9%，沪深 300下跌 4.1%。估值上，截止 7 月 15 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 34 倍，较上周下降 1.2%。

投资建议：7月 1-10日狭义乘用车零售 39.6万辆，同比增长 16%，较上月同期下降 6%；狭义乘用车批发 40.9万辆，同比增长 16%，较上月同期下降 1%，在产业链基本恢复和消费政策的推动下，复苏势头延续。目前汽车行业近百家公司发布中报业绩预告，受原材料价格上涨和汽车市场受疫情重创等因素影响，近七成公司业绩同比下滑或亏损幅度扩大。当前钢材、铜、铝、浮法玻璃等原材料价格已明显回落，未来行业制造成本压力有望缓解。综上，行业供需共振叠加成本端改善将助力下半年汽车板块业绩改善。另外，持续关注拜登政府为应对通胀可能会取消或部分取消对华加征的商品关税的进展，有望利好出口占比较高的零部件公司。综上，我们看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注零部件板块下半年业绩复苏预期下的投资机会。

乘用车：乘联会数据显示 7月行业继续快速复苏，在去年低基数效应下，叠加消费政策推动、预计三季度销量有望实现两位数增长，行业优质标的业绩改善预期强，主要标的：广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、明新旭腾（605068）、豪能股份（603809）。

新能源汽车：截至 7 月 13 日，2022 年 354 款上市新车中有 155 款新能源汽车，占比 43.8%，在车型供给增加叠加购置补贴政策末端效应的推动下，我们预计下半年新能源汽车月度销量将创新高，全年继续高增长；同时，全球市场将在中美欧主导下继续快速增长。建议关注：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）；2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。

智能汽车：短期看，问界 M5、理想 L9、问界 M7等优质车型上市持续提升板块热度；中长期看，深圳出台 L3 立法条例有望助力智能驾驶技术与市场加速突破，随着后续国内智能汽车供给明显增多，整体产业将持续呈现加快发展的态势。建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架、线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、伯特利（603596）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期风险；车企电动化转型不及预期风险；智能汽车推广不及预期等风险