理工酷

2022年07月11日发布

本周国内锂盐报价维持不变，预计后市锂盐价格涨幅有望加速

根据SMM数据，截至周五（7月8日），电池级碳酸锂报价46.90万元/吨，环比不变；工业级碳酸锂报价45.10万元/吨，环比不变；电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，环比不变。本周SMM碳酸锂价格企稳，主要系国内部分新产线开通，产量处于爬坡阶段，国内产量小幅提高，3C需求依旧疲软；本周SMM氢氧化锂价格维持不变，主要系8系高镍三元需求恢复不及预期，预计后市随着三元产量恢复，价格大概率上涨。7月8日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为75美元/公斤，环比不变，折合人民币约48.75万元/吨，碳酸锂评估价为73美元/公斤，环比不变，折合人民币约47.45万元/吨，依旧高于国内市场。我们预计伴随着6-8月下游排产的环比继续加速，4-5月累积的锂盐库存将逐步消耗完毕，后市锂盐价格涨幅有望加速。

本周锂精矿评估价整体维稳，预计后市稳中有进

7月8日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6450美元/吨（FOB，澳大利亚），环比不变；7月7日，Fastmarkets锂精矿评估价为6625美元/吨，环比不变；SMM锂精矿现货价略微上调30美元/吨，至5000美元/吨。目前海外锂精矿评估价远超2022二季度澳洲锂精矿5000-5500美元/吨的长协价，因此我们预计2022年三季度澳洲锂精矿长协价大概率继续上涨。

需求有所复苏，镍价降幅缩窄

本周LME现货结算价周度均价为22023美元/吨，环比下降5.56%，沪镍周度均价为165774元/吨，环比下降3.65%；LME总库存周度平均水平为66034.8吨，环比下降1.34%，沪镍周度库存为1895吨，环比下降2.82%。

本周镍铁（10%）周度均价为1324元/镍点，环比下降4.34%。电池级硫酸镍周度均价为42840元/吨，环比下降1.74%，主要系需求端有所恢复给予硫酸镍一定支撑，硫酸镍价格下降幅度有所缩减。

下游恢复不及预期，钴价下跌趋势不变

本周金属钴周度均价为36.83万元/吨，环比下降5.31%；四氧化三钴周度均价为25.5万元/吨，环比下降0.39%，主要系钴酸锂需求恢复态势不足；本周硫酸钴周度均价为7.22万元/吨，环比下降3.91%，主要系下游需求恢复不及预期，叠加金属钴价格持续走低，情绪面推动钴盐价格下行。

本周国内稀土价格继续下探

本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变；氧化铈周度均价8710元/吨，环比下降0.46%；氧化镨周度均价96.7万元/吨，环比下降0.82%；氧化钕周度均价95.92万元/吨，环比下降1.07%；氧化镨钕周度均价90.98万元/吨，环比下降2.42%；氧化镝周度均价2452元/公斤，环比下降1.57%；氧化铽周度均价1.39万元/公斤，环比下降1.42%。

本周国内稀土市场整体保持下行。供给端来看，据SMM数据，2022年6月国内氧化镨钕产量5928吨，环比减少7.5%，镨钕金属产量为5163吨，环比减少4.5%，主要系部分地区气温升高，设备维护成本上升，部分稀土冶炼和分离企业有所减产，叠加海外部分国家地缘风险较大和新冠疫情尚未结束，导致稀土进口市场难升温。需求端来看，6月份新能源汽车销量虽超预期，但是电子产品销量不佳，需求整体偏弱，叠加在当前稀土价格连跌形势下，下游磁材企业担心出现成本倒挂现象，基本维持刚性需求。整体来看，目前稀土市场呈现供需两弱的格局。

投资建议

目前海外锂精矿评估价远超2022二季度澳洲锂精矿5000-5500美元/吨的长协价，因此我们预计2022年三季度澳洲锂精矿长协价大概率继续上涨。在锂精矿价格支撑下，我们预计三季度澳矿对应的碳酸锂加工成本将到达40万/吨的关口，因此非一体化锂盐加工企业的利润将再次受到挤压，和一体化企业的单吨利润分化会更加明显，在此建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。

风险提示

1）全球锂盐需求量增速不及预期；

2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；

3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

4）南美盐湖新项目投产进度超预期；

5）地缘政治风险。