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2022年07月11日发布

核心观点

市场回顾：6月沪深300指数上涨9.62%，公用事业指数上涨0.61%，环保指数3.36%，月相对收益率分别为-9.01%和-7.43%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第29和第25名。分板块看，环保板块上涨2.18%；电力板块子板块中，火电上涨0.46%；水电下跌3.06%，新能源发电上涨7.10%；水务板块下跌0.17%；燃气板块上涨2.08%。

异动点评：国家积极推进新能源发展，加快建设抽水蓄能电站，赣能股份中标1200MW赣县抽水蓄能项目，同时丰电三期超超临界机组项目投产，涨幅35.22%；受益于来水偏丰及抽水蓄能项目，湖北能源涨幅达12.80%；在各省市“十四五”可再生能源发展规划发布后，以光伏配件和电站运营为主的爱康科技涨幅达22.12%；永福股份成立新公司，进军户用光伏、新能源汽车市场，涨幅达40.54%；全球市场天然气价格大幅上涨，港股中国天然气上涨60.00%。

专题研究：1、2022年6月，山西省能源局正式印发《虚拟电厂建设与运营管理实施方案》，对建立现货背景下的虚拟电厂市场化运营机制提出了具体实施方案。国电投深圳能源发展有限公司的虚拟电厂平台参与电力现货市场，获得平均度电0.274元的收益，成为我国首个调度用户负荷参与电力现货市场并盈利的虚拟电厂。2、在新能源市场的强势发展下，六氟磷酸锂规划产量逐步攀升。五氯化磷是其关键原材料，但当前公布的新建计划仍不足以满足新增的六氟磷酸锂制备需求。水处理剂生产商清水源拟建10万吨/年，建成后将成为最大的五氯化磷供应商。

投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。3、今年来水偏丰，把握水电机会。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山电力；推荐现金流良好，“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源；电能综合服务苏文电能。

风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；天然气终端售价下调。