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2022年07月12日发布

行情回顾：

上周A股整体表现低迷，上证指数跌0.93%，深证成指跌0.03%，创业板指涨1.28%。申万一级子行业中，农林牧渔（+6.63%）、公用事业(+3.19%)、电力设备（+2.51%）板块领涨；建筑材料(-4.76%)、房地产(-4.36%)、煤炭(-3.63%)板块领跌。

报告期内，医药生物板块上涨1.23%，跑输创业板指数0.05%，跑赢沪深300指数2.08%。医药行业内各子板块涨幅从高到低分别是医疗服务(+4.81%)、医药商业(+1.13%)、化学制药(+0.76%)、医疗器械(+0.73%)、中药（-0.50%）、生物制品(-1.04%)。

一周行业要闻：

全国部分地区均现奥密克戎BA.5变异株；

国家药监局发布《疫苗生产流通管理规定》；

医保局发布《做好2022年城乡居民基本医疗保障工作的通知》

本周观点：

近期医药板块持续反弹，7月上市公司陆续披露2022年二季度业绩预告，关注后续半年报行情，关注业绩增长明确或疫情后恢复明确的板块和公司，建议关注CXO、医疗服务和中药消费等板块。

奥密克戎BA.5亚分支正在成为全球主要流行毒株，并在我国引发本土聚集性疫情。BA.4/5是目前为止免疫逃逸能力最强的新冠病毒变异株，且能够在人肺泡上皮细胞高效复制，而此前奥密克戎BA.1、BA.2主要在上呼吸道复制。防疫抗疫需要三个核心关键：检测；预防，主要是疫苗接种；治疗，包括大分子、小分子药等。关注疫情不稳定带来的影响。

近期观点：

1、创新药&创新器械:当前国内的创新药创新器械首尾两端均面临一定的压力。研发同质化赛道拥挤、医保控费收紧将影响创新产业链的投资逻辑。但是创新药创新器械的研发本身周期就较长，从产业发展趋势来看，创新药创新器械可长期关注布局机会。

2、CXO：从细分方向来看，我们认为板块会进一步分化，看好CGTCDMO成为CXO的接力增长点。在技术成熟、研发管线储备丰富、产品成功商业化的背景下，明年CGTCDMO方向有望迎来爆发。

3、医疗服务：疫情后需求集中释放。医疗服务和医药消费类公司具有长牛股潜质。这类公司受众不局限于院内患者，因而所属行业通常市场空间广阔。

4、中药：1）中药配方颗粒：看好试点结束后需求端、支付端等推动行业扩容带来的投资机会；2）中药品牌OTC:看好零售市场扩容和医保免疫属性下的投资机会。

风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险，全球疫情反复的风险、创新药研发和上市失败的风险