理工酷

2022年07月06日发布

6 月 A 股显著回暖， 家居板块拉动轻工板块继续上涨。 A 股 6 月显著回暖，持续上涨； 港股 6 月小幅上行； 美股 6 月继续下行。 A 股轻工制造板块略强于大盘， 主要系家居板块受地产回暖拉动涨幅较大； 港股轻工制造指数（ 中信） 显著强于恒生指数和港股非必须性消费； 美股非必须消费品较弱。

5 月消费端零售额降幅收窄， 制造端增长回暖。 5 月社零同比-6.7%。 轻工子行业具体来看： 文化办公用品/日用品/家具零售额 5 月分别同比-3.3%/-6.7%/-12.2%， 降幅较 4 月收窄。 5 月全部工业品、 造纸及纸制品业 PPI 同比涨幅回落， 家具制造业 PPI 同比涨幅提升。 5 月家具出口额和纸浆纸及其制品出口额同比大幅提升， 其中纸浆纸及其制品出口额达近两年最高。

木浆价格仍处高位， 文化纸价持平包装纸价小幅下降。 截至 7 月 1 日， 从外盘浆价来看， 针叶浆报价较上周持平， 阔叶浆上涨 20 美元/吨。 从我国现货价格来看， 阔叶浆较上周持平， 针叶浆上涨 200 元/吨。 文化纸方面价格与上周持平；包装纸方面， 本周箱板纸和瓦楞纸， 较上周分别下滑 0.9%和 0.6%。

地产数据： 5 月住宅销售面积同比降幅收窄， 6 月楼市成交显著回暖。 5 月住宅新开工面积同比-41.3%； 5 月住宅竣工面积同比-28.3%； 5 月住宅销售面积同比-36.6%。 6 月楼市成交面积同比-16.6%， 环比增长 88.9%， 其中，一线、 二线、 三线代表城市成交量分别环比上涨 122.1%/84.4%/56.1%。

线上数据： 618 大促活动销售数据亮眼。 电商 618 大促活动， 在家居产品销售额排行榜中， 芝华仕、 顾家、 全友、 林氏木业、 喜临门销售数据表现亮眼。

二季报及中报前瞻： 行业一二季度普遍受疫情影响， 供给端生产交付延迟，需求端线下消费需求减弱， 预计部分龙头企业仍有阿尔法， 预计二季度欧派家居、 索菲亚、 志邦家居、 顾家家居、 百亚股份业绩仍有正增长。

轻工板块公司公告、 行业新闻。 欧派推出高定新品牌 miform； 索菲亚与东鹏等共设合资企业； 顾家家居 618 活动零售录单总额 22.71 亿元， 同比增长38.3%； 喜临门 618 交卷： 5.9 亿收官， 连续 8 年床垫类目第一； 芝华仕 618全网总成交额 7 亿； 慕思股份上市， 开盘首日市值达 224.25 亿元。

投资建议： 看好疫后及宽松地产政策下， 行业基本面探底后回弹。 5 月零售额降幅收窄， 6 月以来复苏趋势显著， 伴随房地产宽松政策陆续下达、 商品房销售回暖， 家居消费需求反弹可期。 疫情对生产、 物流影响也逐步减轻，企业盈利修复向好。 我们重点推荐业绩支撑性强， 长期成长确定性强的优质龙头企业， 欧派家居、 索菲亚、 志邦家居、 晨光股份、 百亚股份、 太阳纸业。

风险提示： 疫情反复多次冲击； 地产开工持续下滑； 行业竞争格局恶化。