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2022年07月04日发布

工业金属：国际方面，美联储戴利表示预计联邦基金利率到2022年年底将被提升至3.1%，支持在7月份进一步加息75个基点。国内方面，6月官方制造业PMI在4个月后重回50上方，显示国内经济在疫情解封后快速回升。发改委印发通知可通过产权规范交易、并购重组、不良资产收购处置、市场化债转股等方式盘活存量资产。对具备相关条件的基础设施存量项目，可采取基础设施REITs、PPP等方式盘活；对长期闲置但具有较大开发利用价值的老旧厂房等资产，可采取资产升级改造等措施。总体来看，预期逐步恢复，未来工业金属消费增长可期。建议关注：神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

铜：铜价继续下行，稳增长政策或将支撑铜价

本周LME铜收盘8055美元/吨，周内跌幅约3.21%；沪铜收报61630元/吨，周内跌幅约2.85%。铜价现货交易整体成交清淡，报价持续回落。LME铜库存报12.69万吨，周内涨幅约12.23%。供给端，国内冶炼方面，随着企业复产及结束检修，6月供应偏充足。库存端止跌反增，紧张势头有所缓解。需求端，下游采购情绪谨慎，多持观望态度。7月房地产市场有所修复，汽车行业在政策推动下逐步好转，铜棒及铜板带的订单量将继续恢复。总体来说，宏观压力持续，美国经济数据偏弱，但国内稳增长措施逐步起效，阶段性反弹或仍可期。

铝：铝价震荡整理，稳增长或支撑价格韧性

本周铝价呈现震荡上行趋势。LME铝收报2469美元/吨，周内涨幅约0.76%；沪铝收报18900元/吨，周内微跌0.37%。供应端，新建项目逐渐投产加之复工复产，本周国内电解铝运行产能突破4100万吨。库存端，本周电解铝库存下降至73.4万吨，处于历史较低水平，降库趋势不改。需求端，国外方面，海外央行激进加息，大宗商品整体承压，拖累海外需求;国内方面，下游开工企业有所回暖，但新增订单不足，恢复速度相对较缓。另外，稳增长政策措施的出台推动下游市场孵化，叠加铝低库存及边际成本的支撑，铝价维持偏强震荡局势。

锡：锡价震荡运行，焊料企业开工率回暖有望支撑锡价反弹

LME锡收盘26150美元/吨，周内涨幅约3.87%；SHFE锡收盘192000元/吨，周内跌幅约6.28%。库存方面，据SMM本周国内社会库存因2207合约进入交割月，再度转为累库状态。供应端，6月中主流企业开始集中检修，国内云南、江西开工率维持低位。海关数据显示，2022年5月份精炼锡进口总量5521吨，1~5月累计进口同比变动366.97%。5月精炼锡维持净进口状态，6月受前期需求偏淡影响，进口或有回落迹象。需求端，光伏行业维持高增速，影响锡焊料出口订单减少，但刚需生产带动下整体开工率较前期止跌企稳。加之，复工复产政策推动预期增强，边际需求改善。短期内，锡价或维持震荡走势。

锌：市场消化宏观消极情绪，国内新项目开工或提供机遇

LME锌收盘3045美元/吨，周内跌幅约9.00%；SHFE锌收盘22910元/吨，周内跌幅约4.36%。本周LME锌库存收报8.28万吨，较上周增加4.58%。伦锌受宏观通胀压力的悲观情绪影响，价格大幅下跌。国内现货方面，市场成交较差，持货商挺价惜售。库存端，国内大幅去库，国内七地锌锭库存总量为18.26万吨，较上周减少25700吨。供应端，冶炼厂因亏损大幅减产，供应维持偏紧局势。需求端，下游开工率大幅提升，压铸锌合金开工提升1.29个百分点至59.64%，但海外市场进入衰退期，镀锌等出口不及去年同期。国内新项目开工，稳增长保持乐观，需求提振未来可期，短期内锌价或触底反弹。

能源金属：本周锂行业持续高景气度，新能源汽车市场迅速恢复，能源金属需求增长预期可观。新能源车补贴政策持续发力，广州市第16届13次市政府常务会议审议通过了《广州市加快个人领域新能源汽车推广应用工作方案》，该文件提出为购买新能源汽车的个人消费者给予综合性补贴。6月，小鹏、理想和蔚来等多家新能源车企交付量创历史新高，能源金属需求可期。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

锂：本周锂价趋于稳定，后市仍具备上行动力

本周锂价高位趋稳，电池级碳酸锂价格469000元/吨，与上周持平；电池级氢氧化锂价格467500元/吨，与上周持平。锂辉石价格继续增长至4970元/吨，较上周上涨1.2%，但增速变缓。随着新增产能释放，预期6月份，碳酸锂产量将小幅度上调。需求端，据SMM，6月碳酸锂需求总体增量为13%。随着疫情影响减弱和国家层面及各地区对新能源汽车的刺激政策，新能源汽车销量有望在7月份乃至Q3延续良好的释放节奏，锂价仍具备上行动力。

钴：供需双弱，钴价或延续震荡下行趋势

本周钴价继续走低。电解钴价格为372500元/吨，较上周下跌8.0%，硫酸钴价格为74000元/吨，较上周下跌6.9%。钴中间品价格为20.75美元/磅，较上周下跌10.8%。交易层面上，周初由于换约影响，主流冶炼厂及贸易商下调报价，抛售情绪较浓，换约交给后贸易商保持谨慎观望态度，报价基本持稳。供给端，据Mysteel，电解钴开工率46.5%，硫酸钴开工率63.6%，中小企业谨慎开工，主流企业以长协为主。需求端，钴酸锂等需求持续低迷，下游生产商持观望心态，对钴盐接货积极性较低。成本端，钴原料成本持续下滑，成本支撑力度不强，本周硫酸钴即期成本为8.26万元/吨，较上周减少0.4万元。整体来看，钴市供需双弱，未来或延续震荡下行趋势。

镍：不锈钢需求疲软，镍价持续走低

本周电解镍价格182450元/吨，较上周减少5.8%，硫酸镍价格随生产成本下降，为38000元/吨，较上周减少7.3%。供给端，随着MHP供应提升，MHP系数基本持稳。需求端：（1）不锈钢方面，6月我国300系不锈钢产量减少，预计不锈钢厂粗钢排产2264.21万吨，月环比减少7.9%，同比减少8.0%。（2）新能源方面，下游需求处于恢复当中，一体化的龙头企业出货量在持续增加当中，中小型企业多维持当前生产水平。整体来看，目前需求端疲软，叠加宏观加息情绪压制，镍价持续走低。

贵金属：美联储维持鹰派言论，短期贵金属价格预期下行

本周国际贵金属价格普遍下跌：COMEX黄金周五收盘价1812.9美元/盎司，较上周下跌0.83%；COMEX银周五收盘价19.86美元/盎司，较上周下跌0.61%。劳动力就业市场紧张，美国上周初请失业金人数升至23.1万接近1月水平。美国5月消费者支出放缓，核心PCE物价指数同比增幅创六个月来最小，市场对通胀可能已经触顶的预期升温，削弱黄金吸引力；此外，市场对经济衰退的担忧情绪升温，欧美股市和大宗商品普遍下跌，恰逢临近美国国庆节假期，投资者持币需求增加，黄金也遭遇一些抛售。基本面上，美国经济数据促使鲍威尔明确释放鹰派立场，表明控制通胀是美联储任务中的重中之重，彰显了不惜一切代价的决心。这使得市场对加息的预期立马升温，持有黄金的机会成本上升，短期来看迅速打压金价，长期来看因对经济陷入衰退的担忧势必同步加剧，人们可能更加担心如果美联储无法遏制通胀的局面，黄金作为在动荡时期保值避险的功能或将更为凸显。

稀土：供给增量有限，需求复苏镨钕价格仍有支撑

本周氧化镨钕主流价格92-92.5万元/吨，金属镨钕113-114万元/吨，镨钕系价格略有下滑。供给端，国内轻稀土矿生产稳定，产量增量不大；离子型矿数量偏紧，前期进口缅甸矿量较少，可供企业生产时间较短；独居石数量不多，价格维系高位。同时磁材废料价格高位，废料增量有限。需求端，下游需求仍在恢复中，中长期仍看好新能源车、工业电机等稀土永磁需求释放，镨钕价格仍有支撑。

建议关注：北方稀土、金力永磁等。

风险提示：

金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期