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2022年07月04日发布

事件概述:

北京时间7月3日，特斯拉发布22Q2交付量及产量：

交付25.5万辆，同比+26.6%，环比-17.9%；生产25.9万辆，同比+25.3%，环比-15.3%。

其中，改款后Model S/X交付1.6万辆，同比+755.1%，环比+9.8%；生产1.6万辆，同比+601.3%，环比+15.4%。

Model 3/Y；交付23.9万辆，同比+19.6%，环比-19.2%；生产24.2万辆，同比+18.7%，环比-16.8%。

分析与判断:

季度产销受疫情扰动6月产量创历史新高

交付量：22Q2特斯拉各车型合计交付25.5万辆，同比+26.6%，受疫情带来的供应链停摆影响，环比-15.3%。作为销售主力车型的Model3/Y交付下降明显，环比-19.2%，较占22Q1交付量比例超过93.7%。改款后的ModelS/X交付量持续上升，环比+9.8%。出口方面，据乘联会数据，上海工厂由于疫情影响，4月出口数据为0；5月出口2.2万辆。

中国销量：据中汽协数据，国产Model3/Y在22年4、5月内地销量分别为1,512辆和32,165辆，同比-94.7%和-3.9%，其中Model3/Y销量分别为1.3/2.1万辆，较疫情前仍有一定差距。从官网的交付周期来看，目前特斯拉积压订单较多，多款车型的交付周期长达15-20周。随着供给端的恢复，22Q3销量有望迎来爆发。

美国销量：据Truecar.Inc测算，在表现持续低迷的美国22Q2零售汽车市场中，特斯拉销量逆势同比增长108.3%，达到14.2万辆，好于整体汽车行业表现（行业同比-19.6%）。传统车企如通用、宝马、大众、本田、丰田销量同比下降均超过15%，体现了新能源汽车在美国市场对传统汽车的加速替代趋势。

产量：尽管受到疫情导致的产能损失，22Q2特斯拉各车型总产量仍然保持相对高位，基本与21Q3持平，达到25.9万辆，环比-15.3%。特斯拉上海超级工厂到6月上旬，其产能利用率已经恢复至100%，据特斯拉官方消息6月是特斯拉历史上产量最高的月份。

产能：根据我们测算，特斯拉四大工厂完全爬产后总产能约为230万台，其中美国弗里蒙特工厂ModelS/X的产能为10万辆，Model 3/Y的产能为50万辆；上海工厂Model 3/Y在22H1不受疫情干扰的月份产量均接近6万辆，全年产能预计可达70万辆；德国柏林超级工厂于3月投产，预计全年产能可达50万辆，目前产能约为每周1,000辆。美国得克萨斯州超级工厂于4月投产，是特斯拉超级工厂中最大的一座，预计到22年底年产量可达50万辆，主要用于生产Model Y和Cybertruck。

美国全线提价应对成本上升

由于原材料价格的上升，特斯拉于2022年6月在上调全产品线售价：

国内：6月17日Model Y长续版国内起售价上调1.9万元，达到39.49万元。

美国：6月16日，特斯拉美国官网对车型的售价进行全线上调：

Model 3长续航版价格上调为2,500美元，至5.8万美元；

Model Y长续航版和高性能版分别上调3,000/2,000美元，至6.6万/7.0万美元；

Model S双电机四驱版上调5,000美元，至10.5万美元；

Model X双电机四驱版上调6,000美元，12.0万美元。

投资建议：

特斯拉引领供给端质变推进，国内相关产业链完整，供应商响应快速，成本优化能力强，产业链相关标的有望持续受益。推荐从客户维度（特斯拉+新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。

1、客户维度：

看好特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。

2、产品维度：

看好汽车智能化+轻量化相关标的，智能化推荐：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利、经纬恒润-W】、智能座舱-【上声电子、福耀玻璃、继峰股份】；轻量化推荐：【文灿股份、爱柯迪、拓普集团】，受益标的【旭升股份】。

风险提示

新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；芯片短缺影响。