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2022年07月04日发布

行情回顾

公用事业板块上涨 2.64%，环保板块下降 0.48%，煤炭板块上涨 10.01%，碳中和板块上涨 5.42%

每周专题

欧洲天然气消费需求存在刚性，今年入冬前补库存压力大。 受疫情影响最严重的 2020 年，欧洲消费量较 2019 年仅下降 2.26%。 但由于供需两侧弹性不同以及前期缺乏投资的影响，全球天然气产能恢复不及预期，导致天然气供应紧张。 由于北海油气田老化枯竭， 欧洲天然气对外依存度攀升至 60%以上。 欧洲天然气供应高度依赖俄罗斯管道气及进口 LNG。俄气对欧洲减供使其 LNG 进口需求增加， 而美国 LNG 作为欧洲重要进口来源出口受阻。

欧洲煤、气价格双高， 气转煤可行性受限。 传统上欧洲煤、 气装机相当， 转换灵活， 天然气价格一直在煤气转换区间内。 2021 年 9 月，天然气价格穿透煤气转换区间最上沿，催生气转煤需求。 而近几年， 欧洲去碳较为激进， 气转换的灵活性减弱。 此外， 欧洲 8 月对俄罗斯煤炭实施禁运后，能否以合理的价格填补俄罗斯煤的缺口也存在不确定性，气转煤可行性有限。

行业要闻

6 月 23 日， 国务院发布《 关于加强数字政府建设的指导意见》。 《意见》指出，推动绿色低碳转型，加快构建碳排放智能监测和动态核算体系，推动形成集约节约、循环高效、普惠共享的绿色低碳发展新格局，服务保障碳达峰、碳中和目标顺利实现。

6 月 29 日，工信部等六部门印发《工业能效提升行动计划》 ， 提出加快推进工业用能多元化、绿色化。加快分布式光伏、分散式风电、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发运行，推进多能高效互补利用。鼓励通过电力市场购买绿色电力，就近大规模高比例利用可再生能源。推动智能光伏创新升级和行业特色应用，创新“光伏 +”模式，推进光伏发电多元布局。 大力发展高效光伏、大型风电、智能电网和高效储能等新能源装备。加快推进煤炭利用高效化、清洁化。有序推动煤炭减量替代，推进煤炭向清洁燃料、优质原料和高质材料转变。加快应用煤炭清洁高效燃烧、资源化利用等技术。按照“以气定改”原则有序推进工业燃煤天然气替代。引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，依法依规淘汰落后产能、落后工艺。

近日， 生态环境部发布的《火电建设项目环境影响评价文件审批原则（征求意见稿）》指出，原则上不得新建自备燃煤机组。

投资建议

火电： 建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等； 新能源发电： 建议关注新能源龙头三峡能源。 核电： 建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

风险提示

电力板块： 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

环保板块： 政策释放不及预期等。