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2022年06月28日发布

工业金属：LME铜价本周9101美元/吨，一周下跌4.6%，国内铜现货价69950元/吨，一周下跌3.8%。铜现货加工费74.8美元/吨，较上周下调0.3%。LME铜库存11.8万吨，较上周持平，上期所阴极铜库存5.52万吨，本周继续累库7.4%。本周美联储加息落地，6月宣布加息75基点，加息节奏加快的预期不断增强，对美国流动性的影响较大，铜作为国际大宗商品价格承压，同时对于7月继续加息75基点的呼声较高，受此影响，铜价长期震荡下行的趋势不改。铜精矿端供给全年偏松，冶炼端开工率已经恢复至历史正常水平，从铜的库存角度看，基本处于触底反弹的阶段，季节性的淡季累库趋势不改，需等待三季度“金九银十”对铜需求的回暖。建议逢低关注原材料回落后的高端铜加工企业海亮股份、博威合金等。本周上海有色铝价20020元/吨，周下跌2.3%，成本端氧化铝本周小幅下调至2935元/吨。预焙阳极价格8105元/吨，较上周上涨1.9%，当前预焙阳极仍受煤炭价格影响，短期内价格大幅下降较难。从电解铝供需格局看，国内产能上限较为明确，今年新增产能投产也基本完成，整体供需趋于平衡。SMM国内库存78.5万吨，本周去库8%。近期随着全面复工复产开始，去库节奏恢复往年，近期尤其以汽车带动的电解铝需求大幅回暖，预计铝需求将在三季度进一步改善，本周测算后吨铝毛利基本持平，供需偏松情况下，电解铝价格主要因成本端有所支撑。建议继续逢低关注预焙阳极企业索通发展，同时逢低关注高端铝加工企业南山铝业、明泰铝业、鼎胜新材等。

能源金属：本周锂精矿价格5180美元/吨，周上涨5%，电池级碳酸锂46.9万元/吨，工业级碳酸锂价格45万元/吨，氢氧化锂价格46.5万元/吨。近期锂盐价回暖后趋平，下游客户暑期为季节性淡季，对高价锂盐持一定的观望态度，但供应端的锂精矿无超预期扩产，海外锂精矿产量仍偏平稳运行，中游冶炼厂开工率基本处于历史高位，主要以消化前期精矿库存为主，进入夏季国内盐湖生产进入旺季，盐湖系贸易商同时进行了一定的抛售，对短期内锂盐价格上涨起到缓解作用。当前的精矿价格不断上涨支撑了锂盐成本价，阿根廷宣布锂盐出口价不低于53美元/公斤，对锂盐中枢价格做了较强指引。整体锂资源在在下游新能源汽车以及储能的强需求下，近两年供需偏紧格局不会变，但边际改善越来越明显。目前看锂行业龙头上市公司估值已较为合理，建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、中矿资源、融捷股份等。

稀土及小金属：本周氧化镨钕价格95万元/吨，较上周下跌1.5%，钕铁硼价格340元/千克，周持平。本周稀土价格高位小幅回落，全面复工复产后，根据百川盈孚最新调研情况，稀土分离厂开工率有所恢复，1-4月开工率较低仅为50%左右，整体上半年指标在5月之前未完成分离要求，预计6月生产分离环比将大幅增加以完成上半年指标。下游磁材厂和电池厂为“金九银十”旺季积极备货，对稀土价格仍将有较强支撑作用。从稀土的供需格局来看，海外矿山进口量仍处于低位，缅甸通关不畅仍未打开中重稀土进口，供给端的刚性加上进口矿受阻，预计稀土价格仍将维持高位。建议积极关注北方稀土、五矿稀土、广晟有色等。

贵金属：本周黄金价398.09元/吨，周上涨0.2%。银价4749元/千克，周上涨0.5%。本周因美联储宣布6月加息75基点，对流动性的担忧加剧，同时对7月美联储进一步加息75基点的预期增强，压制了贵金属价格。建议逢低关注山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。

投资建议小结：建议逢低关注海亮股份、博威合金、明泰铝业、南山铝业、鼎胜新材、天齐锂业、中矿资源、融捷股份、北方稀土、广晟有色、赤峰黄金等。

风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。