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2022年06月29日发布

疫情防控政策逐步放松，“14+7”调整为“7+3”：6月28日，国务院联防联控机制发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”，核酸检测措施从“集中隔离医学观察第1、4、7、14天核酸检测，采集鼻咽拭子，解除隔离前双采双检”调整为“集中隔离医学观察第1、2、3、5、7天和居家健康监测第3天核酸检测，采集口咽拭子”，解除集中隔离医学观察前不要求双采双检。密接的密接管控措施从“7天集中隔离医学观察”调整为“7天居家隔离医学观察”，第1、4、7天核酸检测。

管控区域标准统一，防疫措施更加精准到位：《方案》统一了封管控区和高中低风险地区标准，衔接对应，统一使用高中低风险区的概念，不再使用封管控区。高风险地区为病例和无症状感染者居住地，以及活动频繁且疫情传播风险较高的工作地和活动地，实行“足不出户、上门服务”，连续7天无新增感染者，且第7天风险区域内所有人员完成一轮核酸筛查均为阴性，降为中风险区；连续3天无新增感染者降为低风险区。中风险地区为病例和无症状感染者停留和活动一定时间，且可能具有疫情传播风险的工作地和活动地等区域，实行“足不出区，错峰取物”，连续7天无新增感染者，且第7天风险区域内所有人员完成一轮核酸筛查均为阴性，降为低风险区。低风险地区为中、高风险区所在县（市、区、旗）的其他地区为低风险区，实行“个人防护，避免聚集”，离开所在城市需持48小时核酸检测阴性证明，所有中高风险区解除后，县（市、区、旗）全域实施常态化防控措施。

跨省游市场逐渐回暖，民航业需求全面复苏：6月20-21日，青海、宁夏、湖北三省陆续官宣恢复跨省游，截至目前已有将近30个省区恢复跨省游。近两周率先恢复跨省游的省份，如江西、云南、新疆等已提前享受旅游复苏红利，国内游市场逐渐恢复常态化，全国有超过半数的景区推出了打折优惠或免票促销政策。随着疫情形势向好，中国民航进入全面复苏通道，国内航班量猛增，6月19日单日航班量突破8000班次。南航计划从6月开始，陆续恢复7条国际航线;厦门航空官宣的7月国际班表中新增7月22日周五MF829厦门-洛杉矶航班，7月23日周日MF830洛杉矶-厦门航班；海南航空获得往返意大利的新增航班额度，回国航空大量增加。暑假来临之际，接下来两个月将是今年旅游业难得的恢复窗口期，在疫情防控措施放宽的政策加持下，国内旅游市场将迎来阶段性复苏。

海南政企多措施并举，离岛免税销售取得突破：为促进离岛免税市场销售，今年618海南政企联动开展促销，10家离岛免税店纷纷推出促销活动，叠加政府相关部门发放离岛免税消费券，多举措并举之下，海南离岛免税销售逐渐回温。6月18日当天三亚4家离岛免税商店免税品销售总额突破1.2亿元；5月离岛免税店销售额30.9亿元，环比增长66.1%。三亚旅游局官方下场点名欢迎上海游客，防疫政策大尺度放开预期将吸引国内客流量，拉动暑期海南离岛免税销售收入，助力实现今年海南免税销售额千亿的目标。但防疫政策大规模放开仍需要警惕疫情反复风险导致免税门店闭店对旅游零售业的冲击。

投资建议：在北京、上海等地疫情形势逐渐好转的背景下，卫健委发布第九版新冠肺炎防控方案，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”，防疫政策逐步放松。暑期旅游旺季来临，国内旅游市场逐渐复苏，跨省跨国出行限制逐步放开，旅游行业龙头股价有望获得业绩增长与估值回归的戴维斯双击。建议关注：1）经营业绩优异稳定，受益于政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）受益于近郊游、周边游大热及更宽松扶持政策的头部旅行社；4）具有强抗风险能力的酒店龙头。

风险因素：自然灾害和安全事故风险，疫情反复风险，投资并购整合风险。