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2022年06月27日发布

本周化工市场综述

我们从 4 月 25 日起持续看好成长板块的投资机会，主要原因有两点，一是不少优质成长股具备较高安全垫，二是压制成长股的两大核心因素原材料涨价以及美十年国债利率上行边际上有所缓解。投资方面，建议重点关注三大投资方向，一是卡脖子的新能源化工材料，比如：导电炭黑、三氯氢硅、纯碱以及存在预期差的双氟和电容薄膜标的；二是具备安全垫的优质成长股，比如：东材科技、万润股份；三是有矿的磷肥企业。市场表现方面，本周申万化工下跌 0.75%，跑输沪深 300 指数 2.74%；标的方面，本周复盘下来，新能源化工材料表现强势，逻辑弱化以及部分化肥标的有所承压。

本周大事件

宁德时代正式发布麒麟电池，并将于 2023 年量产上市。 根据宁德时代提供的资料，麒麟电池系统集成度创全球新高，体积利用率突破 72%，能量密度可达 255Wh/kg，轻松实现整车 1000 公里续航，支持 5 分钟快速热启动及10 分钟快充。在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包电量相比4680 系统可以提升 13%。在材料端，麒麟电池可能带来对水冷板、聚氨酯、导热球铝、气凝胶、绝缘漆以及双氟磺酰亚胺锂的需求增长。

德国宣布启动天然气紧急计划第二级警戒。 德国副总理兼经济和气候保护部长哈贝克表示，目前天然气供应情况紧张，启动“警报”阶段是必要的。尽管宣布启动“警报”级别，但德国能源监管部门联邦网络局尚未激活价格调整机制。该机制将允许能源供应商将更高价格直接转嫁给客户。我们认为德国减少天然气发电和工业用气的计划可能会导致本国重点化工品供应下降，MDI、 TDI 等聚氨酯品种存在关停风险，此外，欧洲其他产能占比较高的品种如维生素、蛋氨酸、泛酸钙等也存在供给下滑的风险。建议重点关注 MDI龙头万华化学， TDI 龙头沧州大化，维生素龙头新和成、浙江医药以及蛋氨酸龙头安迪苏。

投资组合推荐

东材科技、万润股份、万华化学

风险提示

疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局