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景气渐升,静待需求复苏

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概述

2022年06月21日发布

核心观点

保供持续推进迎旺季, 动力煤价格继续保持高位运行。 供给方面,山西、内蒙古等地增产保供和产能核增工作正大力推行,但产量提升效果仍须时间显现, 5 月全国原煤产量为 36783.3 万吨, 环比下降 0.4%,日均产量 1187 万吨;进口方面, 5 月我国进口煤炭同比下降 2.3%,在国际能源紧张的局势下,进口增量有限;本周进口印尼煤价格小幅上涨,截至 6 月 16 日广州港印尼煤(Q5500)库提价 1356 元/吨,周环比上涨 0.4%。综合来看现阶段煤炭整体供给仍旧偏紧。运力方面,国铁加强保障煤炭运输力度, 6 月 12 日梁山港发运煤炭 29917.5吨,刷新今年以来船只发运新纪录,运力恢复明显。 本周秦港存煤再次跌破 500 万吨, 但北方港整体库存继续攀升。 需求方面, 5 月我国火力发电同比下降 10.9%,对煤炭需求略有影响,近期化工水泥用煤需求快速释放,六月上旬动力煤价格持续走高,根据统计局 14 日发布的数据,其中山西混优(Q5500)价格为 1282.9 元/吨,同比上涨3.1%,夏季用电峰度临近,国内电企陆续发布进口煤招标, 复工复产持续向好,煤炭需求将预计将持续走强。

焦煤价格普遍上涨,下游需求有望迎来反弹。 本周焦煤价格涨势强劲,截至 6 月 15 日,京唐港山西产主焦煤库提价涨至 3200 元/吨,周环比上升 8.2%。国内产量稳定, 5 月我国进口蒙煤稳定增加,甘其毛都口岸验放入境货运车破 1.1 万辆,环比增长 47.58%;进口煤炭138 万吨,环比增长 70%;策克口岸自 5 月 25 日恢复进口,进口量有所增长,但增量仍有限。 目前下游焦企钢企开工率提高,采购情绪积极,煤矿库存普遍较低,出货好转,随着经济稳增长,焦煤需求将有望强势反弹, 预计价格持续高位运行。

煤炭产量上升,产能核增加快。 据国家统计局统计, 5 月份生产原煤3.7 亿吨,同比增长 10.3%。 近日,多家上市公司发布 5 月份运营数据,其中中国神华 5 月商品煤产量 2500 万吨,同比上升 3.7%; 陕西煤业 5 月煤炭产量 1249.29 万吨,同比上涨 4.59%; 中煤能源 5 月商品煤产量 955 万吨,同比下降 5.4%;潞安环能 5 月原煤产量 508 万吨,同比上涨 6.72%。各地产能核增工作持续推进, 本周内蒙古准格尔矿区东坪煤矿项目获准建设, 核准建设规模 400 万吨/年; 河南能源化工集团中润煤业产能由 800 万吨/年核增至 1200 万吨/年; 内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司酸刺沟煤矿生产能力由 1800 万吨/年核增至 2000 万吨/年。

投资建议: 兖矿能源、 陕西煤业、 平煤股份、山西焦煤。

风险提示: 煤炭需求低迷, 稳增长政策效果不及预期等。

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