理工酷

2022年06月21日发布

核心观点

保供持续推进迎旺季， 动力煤价格继续保持高位运行。 供给方面，山西、内蒙古等地增产保供和产能核增工作正大力推行，但产量提升效果仍须时间显现， 5 月全国原煤产量为 36783.3 万吨， 环比下降 0.4%，日均产量 1187 万吨；进口方面， 5 月我国进口煤炭同比下降 2.3%，在国际能源紧张的局势下，进口增量有限；本周进口印尼煤价格小幅上涨，截至 6 月 16 日广州港印尼煤（Q5500）库提价 1356 元/吨，周环比上涨 0.4%。综合来看现阶段煤炭整体供给仍旧偏紧。运力方面，国铁加强保障煤炭运输力度， 6 月 12 日梁山港发运煤炭 29917.5吨，刷新今年以来船只发运新纪录，运力恢复明显。 本周秦港存煤再次跌破 500 万吨， 但北方港整体库存继续攀升。 需求方面， 5 月我国火力发电同比下降 10.9%，对煤炭需求略有影响，近期化工水泥用煤需求快速释放，六月上旬动力煤价格持续走高，根据统计局 14 日发布的数据，其中山西混优（Q5500）价格为 1282.9 元/吨，同比上涨3.1%，夏季用电峰度临近，国内电企陆续发布进口煤招标， 复工复产持续向好，煤炭需求将预计将持续走强。

焦煤价格普遍上涨，下游需求有望迎来反弹。 本周焦煤价格涨势强劲，截至 6 月 15 日，京唐港山西产主焦煤库提价涨至 3200 元/吨，周环比上升 8.2%。国内产量稳定， 5 月我国进口蒙煤稳定增加，甘其毛都口岸验放入境货运车破 1.1 万辆，环比增长 47.58%；进口煤炭138 万吨，环比增长 70%；策克口岸自 5 月 25 日恢复进口，进口量有所增长，但增量仍有限。 目前下游焦企钢企开工率提高，采购情绪积极，煤矿库存普遍较低，出货好转，随着经济稳增长，焦煤需求将有望强势反弹， 预计价格持续高位运行。

煤炭产量上升，产能核增加快。 据国家统计局统计， 5 月份生产原煤3.7 亿吨，同比增长 10.3%。 近日，多家上市公司发布 5 月份运营数据，其中中国神华 5 月商品煤产量 2500 万吨，同比上升 3.7%； 陕西煤业 5 月煤炭产量 1249.29 万吨，同比上涨 4.59%； 中煤能源 5 月商品煤产量 955 万吨，同比下降 5.4%；潞安环能 5 月原煤产量 508 万吨，同比上涨 6.72%。各地产能核增工作持续推进， 本周内蒙古准格尔矿区东坪煤矿项目获准建设， 核准建设规模 400 万吨/年； 河南能源化工集团中润煤业产能由 800 万吨/年核增至 1200 万吨/年； 内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司酸刺沟煤矿生产能力由 1800 万吨/年核增至 2000 万吨/年。

投资建议： 兖矿能源、 陕西煤业、 平煤股份、山西焦煤。

风险提示： 煤炭需求低迷， 稳增长政策效果不及预期等。