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2022年06月13日发布

大宗造纸：目前大宗造纸板块已经进入到了基本面和估值的双底部，今年国内净出口形势较2021年已经出现显著改善，当下核心的矛盾点在于内需不足，我们认为一旦国家稳增长政策对宏观经济起到提振作用，国内大宗造纸板块有望迎来戴维斯双击。

特种纸：我们认为今年1Q是国内特种纸板块的至暗时刻，同时亦认为上半年是布局特种纸头部企业的黄金时间窗口，预计2Q/3Q/4Q三个季度的业绩将随着提价落地以及后续浆价回落，而呈现逐季环比上行的态势。此外，2023年，特种纸头部企业将开始释放自备浆产能，中长期发展前景更为确定，我们建议投资者积极布局特种纸头部企业。

家居：上半年受地产销售疲软及疫情影响，经营情况受到拖累，我们预计随着疫情缓解以及各地出台地产放松政策之后，家居板块在下半年将迎来有效复苏，从当前估值情况看，家居板块估值水平已经处于过去10年的底部，目前正是布局的绝佳时机。与此同时，鉴于人民币对美元汇率走低，我们看好受益于美元升值的家居企业。

标的推荐：太阳纸业、山鹰国际；五洲特纸、仙鹤股份；欧派家居、顾家家居、索菲亚、梦百合

风险提示：宏观经济恢复的节奏低于预期；新冠疫情影响国内消费复苏；原料价格上涨的幅度超预期。