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2022年06月06日发布

每周一谈： 电池底盘一体化技术渐成主流

当前电池材料的创新及新材料落地应用趋缓，在电池能量密度难以大幅度提升的情况下，电池底盘一体化集成技术（ CTC）成为一种有效的解决方案。

2022 年 3 月，采用 CTC 技术的特斯拉德国柏林工厂正式开放。特斯拉成为全球首家量产 CTC 技术的车企。 4 月下旬，零跑汽车官宣推出 CTC 技术，目前该技术已搭载在其全新推出的零跑 C01 车型中。 5 月 20 日，比亚迪也发布了自己的CTB 电池车身一体化技术，目前首款车型海豹已预售。

CTC 的本质就是将电池包上壳体和车身下地板合二为一。 特斯拉的 CTC 技术和比亚迪的 CTB 技术均采用电池上盖板代替车身下底板。零跑 CTC 方案选择省掉电池上盖板，保留车身下底板和电池模组。

总体来看，采用 CTC 技术利大于弊，有助于车企降本增效，但对耦合处的密封性提出更高要求，也对整车热管理提出了新的挑战。 搭载 CTC 技术的车型将获得更高的毛利率和续航里程，随着技术的进步，必将会有越来越多的车企加入“ CTC量产大军”。 建议关注比亚迪（整车）、拓普集团（底盘集成）、三花智控（热管理）等标的。

市场回顾：

截至 6 月 2 日收盘，汽车板块 7.3%，沪深 300 指数 2.2%，汽车板块涨幅高于沪深 300 指数 5.1 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31 个板块中位列第 2 位，表现优异。年初至今汽车板块-11.3%，在申万 31 个板块中位列第 9 位。

子板块周涨跌幅表现：全部板块出现上涨，其他汽车零部件（ 11.3%）、轮胎轮毂（ 10.6%）和商用载货车（ 9.7%）涨幅居前。

子板块年初至今涨跌幅表现：大部分板块出现不同程度下跌，电动乘用车（ 12.3%）、商用车载客车（ 5.9%）出现上涨，汽车电子电气系统（ -24.2%）、轮胎轮毂（ -20.3%）和底盘与发动机系统（ -18.8%）跌幅居前。

涨跌幅前五名：特立 A、 小康股份、东风汽车、渤海汽车、中通客车。

涨跌幅后五名：智慧农业、金龙汽车、深中华 A、 ST 众泰、久祺股份。

本周投资策略及重点推荐：

汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会， 新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。 因此我们建议关注： 在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长城汽车、广汽集团、理想汽车、小鹏汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、均胜电子、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； 国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。

本周推荐组合：比亚迪 20%、 德赛西威 20%、 三花智控 20%、 福耀玻璃 20%和拓普集团 20%。

风险提示： 汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。