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2022年05月23日发布

航运：本周CCFI综合指数报3135.78点，环比涨1.5%，其中美西航线报2598.50点，环比涨7.7%，欧线报4978.00点，环比跌1.4%。近期随着联盟停航控班及上海的复工复产，运价已经企稳回升，短期行业有望迎来货量潮汐催化，远期看，21年由于船东对于运力扩张较为谨慎，22-23年行业供需将延续错配状态，行业整体盈利能力仍将维持在较高水平，当前估值具备较强吸引力。

航空机场：民航运营有望从至暗谷底逐步回升，上海疫情逐步回落，复产复工有序推进，客运航班逐步重启，民航需求持续恢复。民航纾困政策有望对国内客运航班进行现金补贴，利好航司缓解短期资金压力。本周京广大通道空域调整方案正式实施，对航空公司优化航路、降本增效提供显着帮助。长周期看，我们继续看好疫情影响彻底消退后民航供需反转的大方向，在连续低运力引进，票价改革，历史高客座率的共振刺激下，民航业绩有望创历史新高，继续推荐板块性的行业投资机会，推荐三大航、春秋、吉祥。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，而一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场的估值体系已经逐步过渡至消费股，在免税消费的驱动逻辑下很难再回到2017年以前的公用事业股估值体系，继续看好枢纽机场长期投资价值，推荐上海机场、白云机场。

快递：据统计，5月18日上海快递行业揽收邮件快件业务量为253万件，投递业务量为214万件，已恢复至平时日均水平的五分之一左右。近期，各家快递上市公司全国范围内的业务量同比也开始转正或接近转正，恢复趋势良好。短期疫情的负面影响是一次性的，且电商快递需求更多是受到抑制而非消失，我们认为疫情恢复后，快递需求有望迎来反弹。继续推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股。

物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖华依科技，推荐浙江自然、久祺股份、安利股份、宏华数科、华依科技，关注凯立新材、牧高笛。

投资建议：随着疫情的边际回落，上海及江浙一带复产复工持续推进，本周交运板块中公交板块得益于海南免税资产注入提振大幅上涨，其余板块整体普涨。供应链边际改善有望持续成为主导投资的主线，交运推荐密尔克卫、圆通、顺丰以及航空机场；中小盘继续看好业绩持续增长的双星新材、浙江自然以及长期受益数码印花的宏华数科。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动