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2022年03月07日发布

核心观点

计算机行业分析：政府工作报告多次提及数字经济相关内容，呼应此前十四五相关规划及习总书记重要文章的内容，数字经济已明确成为“十四五”阶段我国经济发力的重要部分。数字经济范畴广泛，我们认为后续一方面可以重点跟踪政府工作报告中提及方向后续的政策落地情况，另一方面考虑今年政府财政相对宽松，可布局政府支出占主导的相关方向。

数字经济成为政府工作报告高频词汇。本次政府工作报告多次提及数字经济相关内容，其中单列章节提到“加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。完善数字经济治理，释放数据要素潜力，更好赋能经济发展、丰富人民生活。”此外，在稳定外贸和推进社会治理部分，分别提及发展数字贸易以及强化网络安全、数据安全和个人信息保护。

此前数字经济已成为今年政府工作热词。1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。1月16日，2022年第2期《求是》杂志刊发习近平总书记重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，强调发展数字经济。此外，今年各省政府报告中数字经济成为高频词汇，超过25个省市明确提出要在“十四五”阶段促进数字经济发展，部分省份甚至明确了具体量化指标。数字经济将成为十四五阶段政策重点发力的方向。

数字经济被高度重视，后续财政可能加大投入。从今年政府工作报告看，数字经济被提及的次数及篇幅均较多，可见重视程度之高。其中，5G、工业互联网、集成电路、人工智能等部分在此前政府工作报告中多次被提及，此次再次被强调，后续值得重视，尤其在5G方面，此次报告除了提及基础设施建设外，强调要推进5G规模化应用，反应出我国5G建设已从上游基础设施阶段向应用普及阶段过渡。此外，政府工作报告还提及要提升关键软硬件技术创新、释放数据要素潜力以及强化网络安全数据安全等内容。在中美贸易摩擦背景下，加强基础软硬件技术研发与应用成为产业共识，信创产业已从党政领域逐步进入行业市场。网络安全早已被上升至国家安全的维度，当前数据安全也已成为网络安全的重要组成，是政府和企业的刚性支出。最后，今年工作报告新增的内容是智慧城市和数字乡村，数字乡村在此前中央一号文件中也是首次提及，后续政策预期强烈。

数字经济和新基建建设内容有高度重合，涉及范围较广，当前，我们认为后续一方面可以重点跟踪政府工作报告中提及方向后续的政策落地情况，另一方面考虑今年政府财政相对宽松，可布局政府支出占主导的相关方向。

数字经济背景下，芯片、操作系统等关键领域成重点补短板领域：随着《“十四五”数字经济发展规划》等重大战略纲领陆续出台，发展数字经济已成为共识。数字产业化方面，规划重点强调补齐关键技术短板，集中突破高端芯片、操作系统、工业软件、核心算法与框架等领域关键核心技术，加强通用处理器、云计算系统和软件关键技术一体化研发。

网络安全板块22年业绩有望重回高增长。网络安全支出是政府及大型企业较为刚性的支出，该板块一直是计算机细分板块中增长确定性较高的板块，历史复合增速接近20%（龙头更快）。从20年数据看，即使受到较为严重的疫情影响，板块整体仍然维持了较好的增长，尤其是第四季度，网安硬件市场增长27.4%。21年以来，在政府财政较为紧张及疫情反复背景下，板块整体收入仍然维持增长，展望22年，随着疫情平稳及经济恢复增长，以及数据安全等新政策的推动，板块有望重回高速增长。IDC预测，21-25年，中国网安市场CAGR约为17.9%，其中安全软件CAGR21.1%，安全硬件17.1%，安全服务超过15%，安全软件将成为增长最快的市场。

投资建议：重点推荐政府财政支出可以占据主导力量的相关领域，如信创、网安等，此外智能电网、数据中心、工业软件、数字化等政策鼓励方向也值得重视。

风险提示：经济下行，政府支出不及预期；政策力度不及预期。