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2022年05月22日发布

周投资观点：

三部门要求海尔、格力等6家家电企业完成今年回收量，推动落实家电回收目标责任制，促进家电更新消费。国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅、生态环境部办公厅联合发布《通知》，要求海尔、格力、TCL、四川长虹、美的、海信营销6家家电生产企业完成目标回收任务。目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，回收环节及间接推动的家电更新需求及节约电力经济价值超过千亿。关注拥有拆解企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。

4月空冰洗出口规模同比下滑。4月我国空调、洗衣机、冰箱出口分别同比-12.8%、-28.1%、-10.8%；液晶电视出口同比+17.3%。在去年同期高基数压力、海外疫情趋于缓和、外贸环境不稳等影响下，今年空冰洗出口端状态有所下滑，家电企业短期经营压力增加。建议持续关注家电海内外终端需求实质性回暖时点，同时关注开辟第二成长曲线的家电企业：盾安环境、三花智控、东方电热、合康新能等，以及长尾小家电、清洁电器、投影等渗透率提升赛道的龙头企业：小熊电器、科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、海容冷链、极米科技、倍轻松、瑞尔特。

海尔集团入局分布式光伏领域，家电巨头纷纷开启布局工业化转型之路。由海尔集团间接持股的日日顺新能源成立，该公司经营范围包括光伏设备及元器件销售等。继创维、TCL之后，又一家电龙头切入分布式光伏领域。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。

行业重点动态追踪：

小熊电器召开品牌战略升级发布会。5月20日，小熊电器举行品牌战略升级发布会，将“年轻人喜欢的小家电”作为小熊未来发展的核心定位，围绕创新多元、精致时尚、小巧好用、轻松可及四大产品策略，助力年轻人实现更加美好的生活。以创新驱动、产品精品化、数字化运营、用户直达、全球化市场和组织年轻化作为公司经营的六大战略体系，构建公司核心竞争力。此次发布会充分彰显小熊电器从产品到制造再到运营全方位升级的思路与决心，有望为自身及小家电产业发展注入新的活力。

海信商显发布新产品，细分场景再度升级。5月20日，海信举行了以“大视界大智慧”为主题的智慧办公产品线新品发布会。在发布会上，海信深入阐述“大显示”品牌战略，发布“高管屏”及“Vision”系列产品，将办公、教育、智能显示等产品明确定位，产品细分场景再度升级。海信持续细化商用显示产品矩阵，重视LED大屏显示技术研发创新，深入打造自身竞争核心壁垒，商显业务规模有望继续扩大。

多款智能投影及激光电视新品发布。激光电视方面，极米推出A3Pro4K全色激光电视新品，100英寸硬幕套装售价为32999元。智能投影方面，峰米推出年内首款新品V104K超高清投影仪，该产品拥有4K的分辨率和2500Ansi流明的亮度，是全球第一款价格在7000元以下的高端智能投影。当贝推出X3Pro高端激光投影仪，4K超清+3200ANSI激光高亮，号称万元内投影仪天花板。近日新品以高端机型为主，参数及性能表现全面升级。我们认为，目前智能投影市场仍处于渗透率提升阶段，各品牌补全产品矩阵有利于进一步扩大潜在客户群体，同时高端化产品能更好缓解成本端压力。建议关注智能投影领军企业极米科技、光峰科技。