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2022年02月24日发布

2021年12月开始，新能源汽车股票快速下跌，至今回调幅度较大。

在股价跌跌不休的背景下，本报告着重检视近期新能源汽车行业基本面状况，试图探究下跌的缘由，也借此报告就市场上普遍担忧的一些问题做出解答。

我们的结论是，新能源汽车行业基本面状况健康。经过这段时间下跌后新能源汽车股票估值明显回落，未来随着业绩高增长兑现，估值还有望进一步下探。

投资建议：

1、2021年全球新能源汽车销量激增，未来高增长有望延续，以总量逻辑、周期思维，建议关注需求激增下供给刚性，并且供给紧张持续性较强的周期性品种，比如锂行业。钴行业未来也有机会。

2、从竞争格局、竞争优势的角度切入，建议关注行业集中度较高的细分板块，当中具有竞争力的龙头公司可以享受中国市场高增长红利，并且还可以进入国际供应链体系，分享国外市场高增长红利。我们认为，在动力电池、负极材料、锂电隔膜、锂电精密结构件行业中已经存在这样具有国际竞争力的龙头公司。此外，行业景气度高涨也给二线公司提供了发展机遇，但是对于二线公司要多加甄别。

3、传统车企是估值谷地，多年来市场几乎无视传统燃油车企积极转型新能源汽车，长远来看存在价值重估机会。对于那些新能源汽车占比已经较高的车企，要关注2022年盈利状况是否可以改善。维持行业“增持”评级。

风险提示：

科技股热潮产生泡沫；

新能源汽车销量不及预期；新能源汽车受政策影响大，景气波动剧烈；