理工酷

2022年05月16日发布

最新观点

本周（20220509-0513）中信电新指数出现明显反弹，大涨7.28%，细分板块悉数飘红，新能源汽车领衔板块大涨7.55%。

随着一季报业绩全部落地，市场逐步从悲观氛围中走出，后续市场重点将逐步转向业绩和格局改善的板块，目前不论是估值还是业绩都处于相对底部，短期因市场情绪引发的反复不改下半年预期向好的判断，重点关注下半年业绩反转预期较强的锂电池板块（亿纬锂能）、板块内格局最优的隔膜板块（恩捷股份、星源材质等）以及享受欧洲光伏装机量预期提升的光伏板块（隆基股份、阳光电源等）。

市场此前的担心。1、上游资源大涨对中下游制造业利润的挤压，尤其对21年Q4和22年Q1利润的挤压。2、疫情对公司22年Q2业绩的负面影响。3、美联储加息、美债收益率/美元指数上行带来的流动性风险。

上游价格涨势趋缓，利于产业链信心恢复。进入4月份，碳酸锂价格呈现稳步走低的态势，这对提振市场信心有重要意义。疫情带来中下游需求下滑，延缓了下游强烈的需求，供需关系暂时缓解，这有利于上游进入冷静期以及中下游补库。产业链库存的恢复将给此后需求的反弹带来一定的缓冲，有利于平抑上游价格，这波上游价格大涨或将告一段落。

疫情爆发趋缓、复工复产形式逐渐明朗。4月份，上海等长三角地区疫情爆发，对汽车需求造成较大的影响，随着上海疫情逐步控制，缺失的需求或将在5月中下旬逐步恢复。而从动力电池装机量可以看出，特斯拉磷酸铁锂电池装机量的下滑是造成整体装机量下滑的最大原因，随着疫情的出清，后续动力电池及其他产业链出货量或将快速回归高位。

美联储加息预期落地，人民币贬值利于全球化企业。美联储加息50基点已经落地并预期到9月份之前美联储加息75基点的可能性较低，这给市场带来的难得的喘息期。国内以光伏为代表新能源板块海外占比均较高，人民币短期贬值，会对未来一段时间内为全球化新能源龙头海外出货量带来一定的优势，利于弥补国内因疫情原因导致的需求缺失，这将形成预期差，领导市场见底反弹。

综合来看，市场最大的利空全部落地，市场不再过度情绪化，经过一季度调仓换股，深耕新能源板块的机构并没有出现明显出逃的迹象，相反部分机构做了反向加仓的操作，市场见底反弹之后拥有高成长因子的新能源板块将重获市场关注。

风险提示

市场竞争加剧的风险，疫情反复的风险，补贴政策风险。