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2022年01月18日发布

行业核心观点：

上周（2022.1.10-1.14）申万机械设备行业指数涨幅为-2.6%，沪深 300 指数涨幅为-2.0%，机械行业相对沪深 300 指数跑输0.6pct。申万 31 个一级行业有 6 个上涨，机械设备行业涨幅排名第 22 位，总体表现位于下游。

锂电设备：12 月电动车产销再创新高，关注锂电设备公司估值修复。根据中汽协数据，2021 年我国新能源汽车产销分别完成354.5 万辆和 352.1 万辆，同比均增长 1.6 倍，市场渗透率达到13.4%。2021 年 12 月，我国新能源汽车产销分别完成 51.8 万辆和53.1 万辆，再创历史新高，同比分别增长 1.2 倍和 1.1 倍，新能源汽车市场渗透率 19.1%。下游需求高增下，动力电池厂商扩产积极 ， 动 力 电 池 产 销 量 实 现 高 增 长 ： 2021 年 动 力 电 池 产 量219.7GWh ， 累 计 同 比 增 加 170.1% ； 我 国 动 力 电 池 装 机 量154.5GWh，累计同比增加 142.8%。据 OFweek 锂电网统计，宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩高科至 2025 年产能规划分别为 670、600、500、600、300GWh，电池企业加速扩产为锂电设备厂商今明两年带来充足订单。近期锂电设备板块回调较大，建议关注板块估值修复带来的机会。

光伏设备：N 型电池产业化加速，关注异质结、TOPCON 项目进展。今年 N 型产业化迎来加速：1）近期 N 型电池项目密集投产，晶科 8GW TOPCON 投产，平均量产效率 24.5%；爱康科技 8GW 异质结电池及其配套项目落户浙江瑞安。2）迈为异质结设备进驻金刚玻璃。3）金辰股份 HJT PECVD 在晋能科技得到验证，目前电池片平均效率 24.38%，最优批次平均效率达 24.55%。今年 N 型电池加速替代 P 型，TOPCON、HJT 量产效率不断提升，建议关注技术迭代带来的设备需求。

工程机械：12 月挖机销量降幅收窄，稳增长下关注一季度工程机械需求恢复。从 12 月挖机销量数据来看，工程机械销量降幅收窄：2021 年 12 月销售各类挖掘机 24,038 台，同比下降 23.8%；其中国内 15,423 台，同比下降 43.5%；出口 8,615 台，同比增长104.6%。据《证券日报》统计，去年 12 月内重大项目开工总投资额达 2.28 万亿元，稳增长要求下基建发力。目前工程机械板块在机械设备行业中估值较低，建议关注稳增长需求下工程机械估值修复。

工业机器人： “十四五”机器人产业规划 2025 年制造业机器人密度增长 100%。根据《“十四五”机器人产业发展规划》 ，机器人产业营业收入年均增速超过 20%，制造业机器人密度实现翻番。看好工业机器人国产化，在政策扶持推动及人口老龄化带来的机器换人逻辑下，“十四五”期间我国工业机器人或迎来快速发展。

风险因素：固定资产投资不及预期，异质结产业化不及预期，专项债发行不及预期，行业竞争加剧风险。