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2021年12月20日发布

结论：梳理近期政策表述，“原料用能”新提法利好化工项目审批预期；从能耗双控转向碳排双控转变方向，未来有望利好排放水平领先的龙头企业。

1.关于“碳达峰”目标的表述有何变化？

在国务院的《碳达峰碳中和工作意见》要求确保如期实现2030年碳达峰目标。国务院《碳达峰行动方案》中，也明确提出“确保如期实现2030年前碳达峰目标”。经济工作会议中的提法则是“实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。”

2.油气煤分别何时达峰？

石油：石油消费“十五五”时期进入峰值平台期。

天然气：几个文件中都没有明确的天然气需求达峰要求。在国务院《碳达峰行动方案》中，提出“鼓励天然气等替代煤炭”。

煤炭：《碳达峰碳中和工作意见》中要求，“十四五”时期严控煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少。中央经济工作会议中的提法是，要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。

3.如何摘掉“两高”帽子？

在生态环境部5月份出台的文件中提到，在环评审查中应严格控制“两高”行业发展规模。此后10月份国务院和发改委关于“两高”的提法不再是“两高”行业，而是“两高”项目。在发改委同时出台的《石化化工重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案》中，给出了炼油、乙烯、合成氨、电石等重点行业的能耗基准值和标杆值。龙头企业可以松一口气，达到基准值就不会再被扣上两高的帽子。

4.从能耗双控转向碳排双控，对企业影响如何？

中央经济工作会议明确提出“创造条件尽早实现能耗双控向碳排放总量和强度双控转变”。在“十四五”期间，石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力和民航等八大高耗能行业将逐步纳入该政策。石化行业最有可能也采用基准线法。如果采取基准线法，对于排放水平领先的龙头企业构成利好。

5.“原料用能”的新提法包括哪些？

中央经济工作会议首次提出“原料用能不纳入能源消费总量控制”。

根据《能源统计指标解释》，用作原材料的能源消费，指能源产品不作能源使用，即不作燃料、动力使用，而作为生产另外一种产品(非能源产品)的原料或作为辅助材料使用，作原料使用时通常构成这种产品的实体。据此我们认为，“原料用能”指的主要是，石脑油化工、煤化工、轻烃化工、天然气化工所消耗的化石能源，有望从能源消费总量控制中豁免。至于消耗的不是化石能源而是电能的项目算不算在“原料用能”中，仍有争议。

风险提示：双碳政策继续趋严，审批收紧的风险；达不到能耗基准值的企业面临淘汰或改造投资的风险；碳排超过基准线的企业未来在碳交易中付出成本的风险。