理工酷

2021年12月20日发布

周观点更新： 12 月 18 日，蔚来 ET5 正式发布，预计 2022 年 9 月开启交付。设计方面， ET5 提供 9 种车身颜色选择方案，采用全景玻璃天幕，同时应用超高强度钢铝混合车身及一体铸造工艺。操控性能方面， ET5 采用了碳化硅功率模块的新一代高效智能电驱系统，百公里加速仅需 4.3 秒，刹车系统自研四活塞铝合金一体式铸造卡钳，百公里制动距离仅 33.9 米。续航方面，搭载标准续航电池包的ET5 续航里程将超 550 公里，搭载超长续航电池包的 ET5 续航里程可达 1000 公里。智能化方面， ET5 配备了 33 个高性能感知硬件，包括 1 个超远矩高精度激光雷达、 7 个 800 万像素高清摄像头、 4个 300 万像素高感光环视专用摄像头、 5 个毫米波雷达及 12 个超声波传感器等，并同时拥有由四颗 4 X NIVIDIA Orin 芯片搭建的 ADAM超算平台和 NAD 自动驾驶技术。售价方面，搭载 75kWh 动力电池的 ET5 整车指导价为 32.8 万元；搭载 100kWh 动力电池的 ET5 整车指导价为 38.6 万元；若采用电池租用方案， ET5 整车指导价将降至 25.8 万元。

我们认为 ET5 是蔚来向中端市场下探的里程碑车型，价格的让步将使 ET5 获得更多的消费者关注，同时也使其面临更为激烈的竞争。目前 30 万价格区间的车型包括特斯拉 Model3 、小鹏 P7、比亚迪汉等众多爆款， ET5 的到来将促国内中级智能电动市场竞争升级。此 外 ， ET5 将 搭 载 应 用 AR/VR 技 术 的 蔚 来 全 景 数 字 座 舱PanoCinema，实现了元宇宙与智能汽车的融合，未来或将引领智能座舱发展潮流。

行情回顾： 1） 本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中第 29 位： 本周上证 A 股、深证 A 股和沪深 300 涨跌幅分别为-0.70%、 -0.61%、-1.72%。汽车板块涨跌幅为-3.77%，涨跌幅排行位列 30 个行业中的第 29 位，位于下游区间。 2）子板块中商用车表现最佳:从分子板块来看，商用车、汽车销售及服务、汽车零部件、摩托车及其他、乘用车涨跌幅分别为 1.32/-0.07%/-2.09%/-2.77%/-6.01%。 3）涨跌幅前五个股： 个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是龙洲股份、西 仪 股 份 、 湖 南 天 雁 、 跃 岭 股 份 、 金 麒 麟 ， 涨 幅 分 别 为61.17%/61.07%/26.92%/26.90%/25.43%，跌幅前五位公司是江淮汽车、华达科技、通用汽车、天迈科技、隆盛科技，跌幅分别为-15.80%/-13.66%/-12.74%/-11.68%/-11.52%。

行业要闻： 1） 12 月前两周国内汽车零售量同比下降 12%，环比 11月增长 11%。 2）LG 新能源与电池回收公司签订 2 万吨镍供应协议。3） 力帆科技拟与吉利汽车共同设立合资公司。 4） 黑莓与宝马达成协议 合作开发下一代汽车技术。

重点公司动态： 1）蔚来： 12 月 18 日， 2021 蔚来日在苏州举办。 2）特斯拉： 计划在得州超级工厂投资逾 100 亿美元。 3）比亚迪：比亚迪半导体成功研发 1200V 功率器件驱动芯片。 4）丰田: 将斥资 350亿美元发展电动车，雷克萨斯将成纯电品牌。

投资建议：维持汽车行业“推荐”评级。 推荐三条主线：

1 、整车： 特斯拉浪潮带来的整车估值重估&新车型周期带来的α机会，首推比亚迪，上汽集团，长城汽车，广汽集团，推荐吉利汽车、宇通客车、长安汽车。

2、特斯拉产业链： 新能源汽车放量，核心供应商量价齐升。首推拓普集团、银轮股份，推荐旭升股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，关注华达科技、和胜股份。

3、智能驾驶&汽车电子： 智能化带来的商业模式改变和汽车电子配套提升。推荐德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、中科创达、法拉电子、菱电电控等。

风险提示： 海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；推荐公司业绩不及预期的风险；汽车需求增长不及预期的风险；原材料价格及运费上涨的风险；新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。