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2021年11月22日发布

事件：

美国时间 2021 年 11 月 19 日上午，美国众议院通过了拜登 1.75 万亿美元的“重建美好未来”刺激法案（Build Back Better Act，下称“《法案》”）。

点评：

美国刺激法案大力支持新能源领域。根据《法案》，1.75万亿美元中包含5500亿美元用于应对气候变化。光伏方面，给予10年度电税收抵免（PTC，production tax credit），即从2022年开始，连续10年对符合激励条件的可再生能源电力企业给予2.5美分/度的税收抵免； 提升并延长投资税收抵免比例 （ITC，investment tax credit），即2022-2026年期间，光伏项目的ITC比例从原本的26%提升至30%。纳税企业可从ITC和PTC中二选一，若制造成本中美国本土生产成本占40%以上，企业可另外获得10%的ITC/PTC。风电方面，税收减免比例同样大幅提升并延长减免时间。储能方面，高于5KWh的储能系统将获得单独的ITC退税，到2026年前给予最高30%的ITC退税，这是美国首次针对储能制定单独的ITC退税。

美国光伏、风电和储能提速发展，国内组价对美出口有望高增。美国过去以延长光伏ITC为主，美国在2020年12月将光伏ITC延期两年，即原本2020-2022年美国光伏ITC比例均为26%，而根据《法案》，光伏ITC延长至2026年且2022-2026年间光伏ITC比例保持在30%，本次支持力度更大。另外，本月美国商务部驳回对在东南亚设厂的中国光伏企业的反规避调查及美国国际贸易法院（CIT）恢复双面太阳能组件的201关税豁免权，并将该201条款关税税率从18％下调至15％，提升美国对高性价比双玻组件的需求，国内对美出口企业将受益，也将利好光伏玻璃及胶膜企业。风电方面，美国在2020年12月将风电PTC仅延期至2021年，PTC比例保持60%，而《法案》将风电PTC比例从2022年起提升至100%且延期至2026年（即2022年至2026年风电PTC保持2.5美分/度，与2016年相当），有望大幅刺激美国的风电装机需求。储能方面，美国以往的储能项目须配套光伏、风电项目才能获得ITC，而本次《法案》针对储能制定了单独的ITC退税，将极大刺激美国储能市场的发展。而中国规划到2025年，国内新型储能装机容量将从2020年底的3.27GW增长至2025年的30GW，五年间年均复合增长率约55.8%，中美同步大力发展储能，未来几年将持续利好在储能逆变器及储能系统等方面具有优势的龙头企业。

投资建议： 建议关注隆基股份 （601012） 、 晶澳科技 （002459） 、 天合光能 （688599） 、 阳光电源 （300274） 、固德威（688390）、中信博（688408）、福莱特（601865）、福斯特（603806）、海优新材（688680） 。

风险提示：美国政策推进不及预期风险、新能源装机不及预期风险、贸易摩擦加剧等风险。