理工酷

2021年11月30日发布

本期观点

家居：虽然10月地产数据断崖下行，但继23日成都住建局下发《关于精准应对疫情冲击全力实现年度目标的通知》，表示将协调金融机构增加房地产信贷投放额度，加快发放速度，保障房地产企业和刚需购房人群的合理资金需求，给予重点企业开发贷款展期、降息后，24日人民日报刊登《必须实现高质量发展》一文，专门提及房地产，在房住不炒，保证三稳基础上，表示要落实好房地产市场长效机制，更好解决居民住房问题，促进房地产行业平稳健康发展和良性循环，地产政策边际转暖迹象再度明确。考虑前期家居板块受地产负面影响出现明显回调，后续可持续关注顾家家居、欧派家居等龙头企业，同时关注中美贸易边际改善带来的出口产业链机会。

造纸：本期受集中性订单供货高峰期结束，行业需求趋于平稳影响，箱板瓦楞市场小幅回调，后续供需压力下价格或将承压；白卡价格微幅上行，当前整体供需平稳，纸厂继续宣传提价，考虑近期海外订单增多，前期提价或将落地，但后续广西金桂、太阳新项目即将投产，价格上行压力依旧较大；文化纸市场运行平稳，虽然APP等大厂继续宣传提价，但考虑近期需求并未明显增长，后续提价能否落实仍待观察。

包装印刷：考虑海外经济复苏叠加限塑令推进，纸包装需求有望持续回暖，而行业低谷期龙头通过收购兼并，研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权，包装印刷行业景气度仍有望提升，可继续关注受益5G换机需求增加的消费电子包装板块。

新型烟草：继此前电子烟国标（20171624-Q-456）状态变更为正在起草后，26日国务院发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定，正式明确电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行，电子烟监管逐步落地。当前国际政策逐步明朗，美国FDA先后放行HNB和雾化产品，后续随着电子烟国标和各省电子烟专卖细则等的出台，国内监管政策将逐步规划化，新型烟草头部企业生产和技术优势将进一步显现。

市场表现

本期（11.15-11.26）SW轻工制造指数收于2,682.97点，较上期末上涨1.10%，板块整体跑赢市场（沪深300）1.68个百分点，在28个一级行业中排名第12位，各板块表现包装印刷>家用轻工>造纸。

重点公司动态

晨鸣纸业：公司收到《关于核准山东晨鸣纸业集团股份有限公司境内上市外资股转换上市地到香港联合交易所主板上市的批复》。

风险提示

原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险。