理工酷

2022年04月25日发布

1、 把握通胀主线下化工投资机会： 1）油气产业链:高油价直接利好上游勘探开采及油服环节，推荐中国海洋石油，关注中国石油；替代能源气头（卫星化学）、煤头（广汇能源、华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工）、生物柴油（卓越新能、嘉澳环保）。 2）农化产业链： 钾肥（ 盐湖股份、东方铁塔、亚钾国际）、磷肥（ 注云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、云图控股、芭田股份）、 硫磺、硫铁矿：关注粤桂股份；农药（扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份、中旗股份）。

2、 化工龙头白马进入价值配置区。 近期高油价下化工板块普跌，部分核心龙头白马跌幅较大。我们认为在短中期由于高油价带来的盈利伤害是暂时的，中长期油价的定价依然以页岩油等增量油气田的边际成本定价，因此由于俄乌局势带来的高油价状态下龙头公司股价下挫，从中长期来讲反而带来较好的底部布局机会。并且这类龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，值得信赖，因此我们建议可以逐步增加对于核心资产公司的配置。重点推荐：万华化学、卫星化学、 华鲁恒升、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、宝丰能源、新和成、扬农化工、合盛硅业等龙头企业。

3、 继续看好新能源上游材料： 高油价下有助于新能源车的推广，并且从欧洲的产业政策看，未来光伏风电等新能源推广将在这轮能源危机中加速而非放缓，因此站在中长期我们依然看好在光伏、电动车相关领域的具有核心优势的材料公司： 1）磷酸铁锂、磷酸铁： 关注产能优先投放企业新洋丰、川恒股份、云天化； 2） 锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料 PVDF： 关注东岳集团、联创股份、巨化股份、 东阳光； 3）光伏产业链上游材料： EVA 重点推荐东方盛虹、联泓新科， N 型硅片： 和邦生物；光伏反射膜：海利得。

4、 关注景气持续高景气子行业。 1） 纯碱（远兴能源、山东海化、 双环科技、中盐化工、 三友化工、和邦生物） ； 2）维生素（新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技）。

5、 看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股： 具体看好： 山东赫达（纤维素醚+人造肉） 、 金禾实业（无糖添加剂龙头）、 可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材） 。 军工领域:特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。 新型显示领域:光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、 PI 材料(瑞华泰)。

风险提示： 宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等