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2021年12月06日发布

投资要点

本周核心观点：造车新势力陆续公布11月销量数据，蔚来交付10,878辆，同比+106%；小鹏汽车交付15,613辆，同比+270%；理想交付13,485辆，同比+190%。以新势力为代表的新能源车企11月销量继续高增长，行业高景气度延续。我们重点推荐三条主线：

（1）新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车、比亚迪。

（2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛西威、香山股份、三花智控、星宇股份、玲珑轮胎。

（3）市占率不断提升，有望迎来业绩拐点的重卡企业：中国重汽。

据乘联会数据：估计11月第三周日均零售4.9万辆，同比下降12%，表现一般；第二周日均批发6.3万辆，同比下降10%，走势相对平稳。去年下半年因促销力度大，所以销量基数较高，今年“双11”的车市增量效果相对一般，第三周走势仍未明显提升。今年因为终端库存较低，厂商促销收紧，需求端不能完全释放，因此年末冲量效应或不明显。由于车企对新能源积分的需求量仍较大，新能源车年底冲量效应或将更为明显，因此会有更好的表现。

据第一商用车数据：2021年11月重卡销量为4.8万辆，同比下降65%。今年1-11月，重卡行业累计销量达到133.5万辆，同比下降11.4%。主要车企中国重汽重卡11月销量1.3万辆，同比下降64%，月销实现五连冠，单月市占率接近三分之一。重卡市场同比大幅下降原因有三：1）物流重卡需求下滑，目前物流市场因车多货少、运力过剩、运价低迷等一系列问题导致终端需求不足；2）排放法规切换致市场需求提前透支；3）库存过高：由于终端订单和需求不达预期，使得经销商库存过高，新车销售低迷。

重要资讯:日产计划五年投资1125亿加速电动化；集度将首搭高通骁龙888车机版；理想汽车三季度营收同比增209.7%、毛利率23.3%；特斯拉柏林工厂12月开始量产，明年上半年或生产3万辆；经纬恒润首发过会，将于上交所科创板上市；速腾聚创与极氪达成战略合作；威马汽车获1.52亿美元D2轮融资。

重要公告：光洋股份：公司今日收到小鹏汽车的《定点开发通知书》，成为小鹏汽车F30车型轴承隔套及相关零部件产品的供应商。比亚迪：公司乘用车11月销量97242，其中新能源90121，同比增加252.7%，11月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为4.883GWh，本年累计装机总量约为32.873GWh

上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌分别为+1.22%、+0.78%、+0.84%。汽车板块上涨2.46%，表现较强。汽车各子板块均录得上涨，其中商用载货车板块涨幅最大，上涨7.19%，汽车服务板块涨幅最小，上涨1.54%。

新车上市统计：上周上市六款新车，分别为长安欧尚X5运动版、北京EU7、探岳GTE、迈腾GTE、MGONE。

风险提示：上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响；国六排放法规实施后下半年重卡产销大幅下滑。