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2021年12月06日发布

截至12月4日，本周上证综指涨幅为1.22%，沪深300指数涨幅为0.84%。钢铁板块涨幅为0.55%；子板块中普钢板块涨幅为0.02%，特材板块跌幅为1.49%。

钢材市场：北方限产叠加房地产边际向好引致需求反弹，长期基本面仍然没有变化，持续关注能走出成长行情的特材板块

本周，钢材价格震荡上升。螺纹钢、热轧、冷轧现货价格分别上涨0.21%、0.41%、1.82%，中板现货价格维持上周水平。复盘本周钢市表现，钢价继续上涨，双焦价格持续下跌，社会库存加速去化，行业盈利能力维持良好，供需基本面短期尚能支撑钢价。目前国内钢材市场已经逐步进入了传统的需求淡季，北方地区需求明显减弱，南方地区维持一定韧性。上周部分钢厂有复产的现象，但年末能耗双控有加强的趋势，钢厂复产进程被迫中断。同时焦炭价格在大幅下降后已经有企稳迹象，中长期供需基本面未有好转，存在下跌空间。我们认为，本周的需求回暖主要是因为北方限产以及房地产边际向好，但较长期的需求下行没有实质变化，特材板块机会更大。

特钢方面，不锈钢在长期有利好支撑，建议持续关注。不锈钢近期价格震荡上行，成交持续向好，市场回暖。长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

截至本周五，现货市场螺纹钢价格为4,810.00元/吨，周涨幅为10.21%；热轧板卷价格为4,880.00元/吨，周涨幅为0.41%；冷轧板卷价格为5,580.00元/吨，周涨幅为1.82%；中板价格为5,120.00元/吨，周涨幅为0%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,384.00元/吨，周涨幅6.82%；热轧卷板活跃合约价格为4,596.00元/吨，周涨幅为1.19%；线材活跃合约价格为4,820.00元/吨，周涨幅为4.78%。Myspic综合钢价指数为178.66点，周涨幅为0.06%，其中Myspic长材指数下降0.11%，Myspic扁平板指数上涨0.27%。

原材料市场：双焦价格跌后回稳，延续下跌趋势

本周铁矿石价格小幅上涨、冶金焦成交价格稳中有跌、焦炭价格连续降低。双焦方面，第七轮调控政策落地有效抑制市场投机情绪。随着各项增产保供政策奏效，煤炭产量增加，煤炭供需格局有所改善，预计焦炭价格有进一步下跌可能。

截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为665.00元/吨，周涨幅为3.91%；一级冶金焦价格为2810.00元/吨，平稳未变；主焦煤价格为2450元/吨，周涨幅为36.11%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为612.50元/吨，周涨幅为6.43%；焦炭活跃合约价格为2,847.00元/吨，周跌幅为0.35%；焦煤活跃价格为1,986.00元/吨，周跌幅为1.19%。

钢材供需：库存加速去化

本周钢材产量有所下降，高炉开工率下降至47.79%，较上周有所降低。产量方面，各品种钢材产量较上周相比皆出现下降趋势：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢产量较上周下跌12.69%、14.63%、16.09%、5.56%、10.84%、24.42%。本周钢厂库存方面，冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢库存分别下降4.53%、3.55%、6.43%、2.52%、13.70%。

前期被高价位压制的市场需求或会释放，市场成交将有所好转，2022冬奥会临近环保压力带来京津地区供给收缩，带动国内国内钢材市场反弹。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。