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2022年04月24日发布

本周数据：新能源车企相继提价原材料小幅上涨

新能源车企相继提价，成本压力逐步向终端传导。本周比亚迪旗下多款网约车宣布调价，成本压力逐步向终端传导。

主要原材料价格本周小幅上涨。汽车及供应链主要原材料冷轧薄板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别-0.3%、-0.1%、+1.6%、+0.6%、-1.3%、+1.5%；同比分别+2.3%、-5.8%、+20.2%、+9.3%、-4.9%、+2.0%。近一个月均价环比分别+1.4%、+2.8%、-2.5%、+2.7%、-1.7%、+0.8%。

本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。

乘用车：复工复产逐步推进，本周出现积极变化。本周二，上汽集团临港乘用车工厂完成复工复产压力测试下的首台车下线；本周五，长城坦克300开始恢复生产。我们预计随着复产复工的推进，全行业5-6月起销量有望环比改善，且将通过加班赶工等方式补上前期供应缺口，具备较大的弹性。新能源渗透率快速提升，3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，新能源月度渗透率突破25%。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。

零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。

1、客户维度：

新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。

2、产品维度：

智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上：

1）智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利、经纬恒润-W】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）；

2）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。

摩托车：据中汽协数据，3月国内中大排量摩托车实现销售3.3万辆，同比+31.1%，环比+41.9%。2022Q1累计销售8.2万辆，同比+49.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】。

本周行情：整体强于市场货车板块领跌

本周A股汽车板块下跌2.7%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第11位，表现弱于沪深300（下跌3.5%）。细分板块中，其他交运设备、乘用车、汽车零部件、汽车服务、客车及货车分别下跌0.8%、2.3%、2.9%、3.5%、3.8%和9.3%。

风险提示

汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。