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2021年12月06日发布

每周一谈：销售走弱警惕销售回款降速

事件：11月销售市场整体保持下行态势，其中一线城市整体企稳，二三线城市市场仍在下行通道；从房企端观察，50强房企整体11月权益销售同比增速为-40%，较上月同比降速扩大8个百分点，政策筑底以及融资层面的回暖暂未传递至销售市场。对此应警惕商品房市场进一步走弱对行业资金健康造成的负面影响。

一线城市商品房市场触底回升趋势已现，二三线城市销售额同比降速进一步扩大。一线城市成交面积同比增速跌幅已呈现触底反弹态势，同比增速下行幅度已收窄至-4%，相比上个月增加10个百分点。二三线城市销售11月单月同比增速为-33%，连续6个月为负，同比负增长进一步扩大，较上个月减少4个百分点，但同比下行曲线弧度有所放缓。

从分城数据来看，除北上广深及少数发达二线城市外，其余二三线城市11月销售数据均较疲软。北上广深四座一线城市成交额环比增速均为正，市场的短期情绪已比较稳定。二三线城市商品房销售整体表现弱势，22个监控城市中有13个环比增速为负，仅福州单月销售额同比增速为正。

从50强房企统计数据看，11月房企销售表现惨淡，50强房企同比增速-40%。较上月同比负增长扩大8个百分点，房企销售表现进一步走弱。

单月房企权益销售额排名变动较大，龙湖越秀等排名提升明显。11月销售额排名前十房企分别为碧桂园、万科、中海、融创、龙湖、华润置地、招商、绿地、新城、越秀，相较累计销售排名，龙湖提升6名，新城提升4名，越秀提升17名。

警惕销售走弱对行业的资金稳定造成冲击。10月份销售回款对应的“个人按揭贷款”与“定金及预收款”在开发资金来源中累计占比已达53%，但定金预收款以及个人按揭贷款的同比走势仍然保持平稳，若未来销售市场进一步走弱，则对行业资金影响程度最大的两项资金来源将转负，会对行业的资金链健康造成更大影响。

数据追踪（11月29-12月5日）：

新房市场：30城成交面积单周同比及累计同比分别为-27PCT、+13PCT，一线城市-24PCT，+25PCT，二线城市-11PCT，+22PCT，三线城市-53PCT，-8PCT。

二手房市场：14城二手房成交面积单周同比-36PCT，累计同比-6PCT。

土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-18PCT，成交建筑面积累计同比-19PCT，成交金额累计同比-9PCT，土地成交溢价率为0.03%。

城市行情：本周一二线城市周度成交数据整体呈下行态势，其中北京（-49PCT）、广州（-15PCT）、深圳（-21PCT）、成都（-19PCT），南京（+22PCT）。

投资策略：建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科A、龙湖集团。关注产品导向逻辑下的高品质性房企滨江集团、绿城中国等。

风险提示：销售市场加速下行，个别房企出现债务违约暴雷，政策超预期调控。