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2022年04月22日发布

事件： 2022 年 4 月 21 日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会联合发布的《关于化纤工业高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》）。

点评：

《关于化纤工业高质量发展的指导意见》发布，加快化纤行业高速发展：《意见》指出，到 2025 年，我国规模以上化纤企业工业增加值年均增长 5%，化纤产量在全球占比基本稳定。创新能力不断增强，行业研发经费投入强度达到 2%，高性能纤维研发制造能力满足国家战略需求。数字化转型取得明显成效，企业经营管理数字化普及率达 80%，关键工序数控化率达 80%。绿色制造体系不断完善，绿色纤维占比提高到 25%以上，生物基化学纤维和可降解纤维材料产量年均增长 20%以上，废旧资源综合利用水平和规模进一步发展，行业碳排放强度明显降低。依法依规淘汰落后产能，形成一批具备较强竞争力的龙头企业，构建高端化、智能化、绿色化现代产业体系，全面建设化纤强国。

“十四五”期间我国化纤行业有望稳定增长，常规纤维附加值有望持续提升：《意见》指出，到 2025 年，规模以上化纤企业工业增加值年均增长 5%，化纤产量在全球占比基本稳定。2021 年我国化纤产量达到 6962 万吨，同比增长 7%，增速保持平稳。在传统化纤产品中，涤纶长丝是占比最大的产品类别，2021 年我国涤纶长丝产量达到 3492 万吨，同比增长 7%。《意见》指出，我国要严格能效约束，依法依规淘汰落后产能，行业龙头的市场份额和生产稳定性将进一步得到保障，利好涤纶长丝龙头企业持续提升市占率。按产能口径统计，我国涤纶长丝 CR6 从 2017 年的36.8%提升至 2022 年 3 月的 51.5%，行业集中度显著提升。同时，《意见》鼓励实现常规纤维高品质、智能化、绿色化生产，开发超仿真、原液着色等差别化、功能性纤维产品，提升功能纤维性能和品质稳定性，拓展功能性纤维应用领域，推进生物医用纤维产业化、高端化应用。加强生产全流程质量管控，促进优质产品供给，满足消费升级和个性化需求。

高性能纤维发展提速，风电发展拉动碳纤维需求：《意见》中指出，高性能纤维企业应努力攻克核心技术难关，实现高效低成本生产。其中，明确强调要提高碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维、聚酰亚胺纤维、聚苯硫醚纤维、聚四氟乙烯纤维、连续玄武岩纤维的生产与应用水平，提升高性能纤维质量一致性和批次稳定性。进一步扩大高性能纤维在航空航天、风力和光伏发电、海洋工程、环境保护、安全防护、土工建筑、交通运输等领域应用，高性能纤维有望迎来高速发展。以碳纤维为例，碳纤维是一种含碳量高于 90%的无机高性能纤维，力学性能优异，且耐高温、耐摩擦、导电、导热及耐腐蚀。伴随着碳纤维大、小丝束产品工艺的不断突破，其已成为众多生产、生活领域不可替代的新材料，比如碳纤维增强材料树脂基复合材料（CFRP）可应用于宇宙飞行器等尖端领域、碳纤维及其制品制成的增强复合材料（碳/碳复材）可应用于导弹、火箭、航天飞机等产品中。目前我国主要将碳纤维材料应用于以风电叶片为代表的下游多元应用市场。沿用我们在 2022 年 2 月发布的《风电主导，各领域多点开花，碳纤维行业迎发展良机——海上风电材料系列报告之三》的测算数据，近年来风电叶片领域发展势头强劲，我们预计 2025 年我国风电领域碳纤维的需求量将达 6.06 万吨。同时，碳/碳复材也受益于光伏行业景气度提升， 我们预计 2025年我国新增光伏装机量将对应新增 0.74万吨碳/碳复材需求量。《意见》进一步明确了碳纤维的发展方向和技术突破口，未来下游需求将进一步提升，利好相关产业的健康高速成长。

加快发展生物基化学纤维，提升生物基化纤材料下游渗透率： 《意见》指出，“十四五”期间，我国生物基化学纤维产量年均增速计划达到 20%以上，相关政策的出台将引导优质企业和生物基纤维产业链高速发展。由于我国是化学尼龙PA66 的消费大国，而 PA66 在原料方面又长期受限于国外寡头垄断，对 PA66产量和定价都造成了一定限制。生物基尼龙是生物基材料最为重要的品类之一，目前完全生物基 PA 主要有 PA11、PA1010,部分生物基 PA 主要有 PA610、PA1012、PA410、PA10T 等。戊二胺和长链二元酸可以缩聚形成多种性质各异的聚酰胺，是合成生物基聚酰胺的两大关键原料。其中，戊二胺的生产工艺包括赖氨酸脱羧法和生物发酵法两种。未来随着生物基尼龙下游应用领域逐步拓宽，需求有望大幅增长，行业发展前景可期。 《意见》中还要求同步加快供给侧优化，推广再生化学纤维、生物基化学纤维、原液着色化学纤维等绿色纤维，引导绿色消费。这将持续利好生物基材料的市场发展，生物基材料下游应用渗透率也将持续提升。

“双碳”背景下，绿色环保政策加码，可降解塑料发展空间广阔：《意见》表示，支持可降解脂肪族聚酯纤维等可降解纤维材料关键技术装备攻关， 突破原料制备和高效聚合反应技术瓶颈，鼓励科研院所、高校、企业联合申报国家专项，支持企业建设国家级重点实验室等创新平台。PBS 作为一种近些年新兴的生物降解塑料，其加工性能是目前可降解塑料中最好的,而 PBAT 具有优良的生物降解性。2020 年 1 月，国家发展改革委与生态环境部联合发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，要求有序禁止、限制部分塑料制品生产、销售和使用，积极推广替代产品等。同年 11 月，商务部再次发布《商务领域一次性塑料制品使用、回收报告办法（试行）》，国内环保政策持续加码，发展可降解塑料是必然趋势。2021 年我国 PBAT 年产能为 35.3 万吨，产量为 20.4 万吨，未来我国 PBAT 产能有望加快投放。 《意见》明确提出要加强纤维可降解性能评价，引导下游应用，叠加“禁塑令”政策持续加码，未来我国可降解塑料需求有望大幅增长，发展前景广阔。

投资建议：《意见》明确指出我国要大力发展传统化纤、高性能纤维、生物基纤维及可降解纤维等，我们持续看好行业未来发展前景。涤纶长丝领域建议关注：桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化；粘胶短纤领域建议关注：三友化工、吉林化纤、南京化纤；氨纶领域建议关注：华峰化学、新乡化纤、泰和新材；碳纤维领域建议关注：上海石化（A+H）、吉林化纤、吉林碳谷、光威复材、中复神鹰；生物基材料领域建议关注：凯赛生物、华恒生物、新日恒力；可降解塑料领域建议关注：恒力石化、彤程新材、金丹科技、金发科技、万华化学。

风险提示：政策扰动风险，全球贸易摩擦风险，经济下行风险，下游需求不及预期。