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2021年11月18日发布

一、事件概述

2021年11月10日，中美两国于《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方大会签署《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》。

二、分析与判断

强调甲烷减排重要性，承诺制定甲烷、二氧化碳减排措施

《宣言》明确了甲烷减排重要性。《宣言》明确了：（1）甲烷排放对于升温的显著影响，加大行动控制和减少甲烷排放是21世纪20年代的必要事项，并将制定甲烷减排计划及加强甲烷减排上的合作；（2）中美计划在2022年上半年共同召开会议，聚焦强化甲烷测量和减排具体事宜。《宣言》确认了甲烷减排在碳减排中的重要地位，甲烷减排将和二氧化碳减排一样将成为碳减排的重要方向。

煤炭行业在甲烷排放量中占比高达33%，煤矿甲烷提前抽取利用将成减排重点

甲烷排放主要来自于煤炭、农业、废品处理、油气行业和自然排放。根据《自然—通讯》上的研究显示，2015年中国人为及自然排放的甲烷总量为6150万吨，而煤炭是人为甲烷气体排放总量占比最高的行业，占比约为33%，因此煤炭行业甲烷减排是甲烷减排的重点。在煤炭开采过程中，除了产出固态的煤矿，还会释放出煤层气，其主要成分为甲烷。因此，提前抽取煤层气，并进行收集、利用是煤炭行业甲烷减排的重点。另一方面，根据中国工程热物理学会上的文献显示，单位质量的甲烷的全球增温潜力值是二氧化碳的25倍，因此通过甲烷进行减排的效果更佳，未来甲烷减排有望成为新蓝海。

“双碳”政策推动下，煤层气企业盈利模式或发生根本性转变，行业空间扩大

目前，煤层气企业的盈利模式为开采、收集和售卖煤层气，赚煤层气加工费。未来，随着“双碳”政策的推动及碳排放权交易市场的发展，煤层气企业通过收集甲烷减少排放可以积累碳排放权，交易碳排放权或成其未来主要盈利模式之一，行业空间得以扩大。

三、投资建议

随着“双碳”政策的推动，甲烷减排成为碳减排重要方向，而煤炭企业甲烷减排成减排重点，受益碳排放权交易市场的发展，煤层气行业盈利模式或将发生变化，行业空间逐步扩大，煤层气相关企业显著受益，建议关注蓝焰控股、新天然气和港股的亚美能源。

四、风险提示：

“双碳”政策推动速度较慢，煤层气需求增速放缓。