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2021年11月15日发布

多产品价格回落。另一方面，半导体、新能源材料关注度持续提升。

行业动态：

本周跟踪的101个化工品种中，共有17个品种价格上涨，50个品种价格下跌，34个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是DAP、煤焦油、醋酸、双酚A、原盐；而跌幅前五的品种分别是金属硅、液氯、甲基环硅氧烷、电石、离子膜烧碱。

本周WTI原油收于80.69美元/桶，周跌幅0.71%；布伦特原油收于81.95美元/桶，周跌幅0.95%。受美元走强、美国释放战略原油储备的潜在可能，OPEC担忧发展中国家能源消费不及预期的影响，原油价格先涨后跌。EIA本周公布数据显示，美国原油库存增加110.2万桶，增幅不及预期。后市来看，页岩油及伊朗原油产量进入市场需要一定的时间，在此之前，原油市场供应面依旧向好为主，预计下周国际原油价格或将高位盘横。

受煤、石油焦、电力价格下调影响，据百川盈孚数据，本周金属硅价格继续下跌，收报30500元/吨，较上周收盘下跌27.38%。供应方面，本周云南地区因疫情影响，开工率有所下滑；川渝地区厂商因限电低负荷生产；福建地区则恢复正常生产，预计至月底产量可达0.9万吨。成本端本周企稳，仅硅煤较上周下跌5.35%，其余原材料价格均维持不变。需求上看，有机硅价格下跌，部分厂商装置检修，对金属硅需求有所减弱；多晶硅则维持开工高位，需求较为平稳，厂商按需采购。中期来看，煤炭价格企稳，随着各地限电措施逐步缓解，金属硅供应压力将有所缓解，预计后期金属硅将震荡横盘运行。

本周黄磷价格小幅回升，据百川盈孚数据，黄磷云南地区收报33000元/吨，较上周收盘上涨6.45%。供应方面，本周(11.6-11.12)黄磷产量为12054吨，周环比涨幅3.7%；各地区供应有增有减，贵州瓮安地区限电措施缓解，部分企业开始恢复生产，贵州开阳地区则由于环保督查，部分企业装置暂停；截止11月12日，云贵川三省行业开工率分别为43.43%、25.17%、61.42%。从需求端看，市场本周以观望为主，但仍看涨后市；由于各地限电措施缓解，下游热法磷酸、三氯化磷开工率均有所提升，草甘膦开工仍维持高位，但因黄磷价格高波动，下游拿货积极性仍偏低。原材料成本本周小幅下跌，其中，焦炭价格跌幅较大，截止11月12日，焦炭市场均价报3490元/吨，收盘价较上周下跌9.42%。预计后期焦炭价格将有所企稳，黄磷价格受下游需求、成本端企稳以及“能耗双控”政策影响或将重返上行轨道。

投资建议：

本月观点：

周期类行业：细分产品价格波动加大：截止10月26日，跟踪的产品中78%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比51%，8个产品价格涨幅超过50%；17%产品价格环比下跌；另外5%产品价格持平。截止10月25日，WTI价格环比上月上涨13.20%，布伦特原油价格环比上月上涨10.32%，美油与布油价格双双站上80美元/桶。与2020年同期相比，约94%的化工产品价格同比上涨；与21年年初相比同样有93%化工产品价格上涨。行业数据：9月化工行业PPI指数116.0，环比8月增长0.78%。在“双控”背景下，多种化工产品开工受限，磷、硅、氯碱等产业链开工率环比下行明显。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司：受益于下游新能源汽车、光伏等行业高速发展，上游部分材料（如EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅等）同样供给偏紧，且景气持续时间预计较长。另一方面，国内半导体材料行业处于快速发展期。首先，国产化在最近两年可能会有比较大的提升；其次，在某些产品上，今年也是阶段性供不应求，或者由于原料端影响，部分产品出现了涨价；考虑到之前的业绩基数较低，部分半导体材料公司三季报业绩保持高增速。

投资建议：展望十一月，经过前期调整，民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平，另一方面，半导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份、晶瑞电材、万润股份等，关注国瓷材料、合盛硅业、兴发集团等。

11月金股：东方盛虹

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。