理工酷

2022年04月20日发布

整体观点：本周国内集中式项目开始拉动，判断二季度硅料等供给端维持较紧张状况。据产业草根调研，预计4月组件龙头企业排产环比提升20%左右。判断二季度国内分布式项目将维持高景气，叠加集中式项目逐步启动；海外尤其是欧洲市场因传统能源价格大幅上涨，二季度需求订单有望继续增加。2022年1-2月国内光伏新增装机10.86GW，同比增加7.61GW，主要由分布式项目拉动，集中式项目仍无太多项目启动；出口方面，2022年1、2月组件出口根据Solarzoom估计分别是11.32GW和14.37GW，同比分别增长96%和102%，判断1、2月组件出口大幅增长主要由印度、欧洲市场贡献。预计二季度国内多晶硅产能环比提升17%左右，但受限于产能爬坡，实际产量环比小幅增加，全年硅料均价或高于市场预期。硅料价格自2021年底降至23万/吨附近后，已连续小幅反弹，硅料价格的支撑力度高于预期，预计二季度多晶硅实际产量环比小幅增加，Q2有望维持在24万以上的价格，全年来看，硅料仍处紧平衡或小幅富余的状态，全年硅料降幅或低于此前市场的预期，给上游硅料企业带来更多的单吨利润，硅料企业盈利有望超预期，推荐关注通威股份、大全能源。短期价格扰动不改变中长期行业高景气，2022年预计全球光伏装机量有望达到250GW左右，国内有望达到超80GW，分布式占比有望继续超过50%，保持较高增长趋势。2022年硅料有效供给增加25-30万吨，原材料价格进入下行通道后，产业链利润有望向中下游转移，全面刺激下游需求，同时拥有开发资源的投资业主也有望受益。继续看好具有成本优势和品牌影响力的组件一体化龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份，推荐关注有望迎来困境反转的东方日升、爱旭股份、中来股份；受益于分布式光伏市场高增的晶科科技、芯能科技和有望实现量利双升的逆变器厂商德业股份、固德威、阳光电源、锦浪科技等。

1）硅料价格环比+0.8%，硅料需求有增无减。根据Pvinfolink的统计，本周致密料价格24.7万/吨，环比+0.8%。自2022年1月初，硅料价格已连续反弹，主要原因有：1）2021年国内装机项目顺延至今年一、二季度，海外如欧洲等地区装机需求旺盛，下游组件和硅片企业开工率不断提升，硅料需求有增无减；2）硅料产能相对于硅片产能始终存在缺口；3）硅片价格上涨，对硅料接受度提高。展望后续，硅片开工率持续维持高位，硅料供给小于需求的增量，预计短期内硅料价格有继续小幅提升的可能，全年硅料价格降幅或小于市场预期。

2）硅片需求持续旺盛，182硅片价格环比+1.9%。根据Pvinfolink的统计，单晶166/182/210硅片均价在5.67、6.83、9.00元/片左右，环比增长2.2%、1.9%、0.6%。电池片采购热情较高，需求增量高于硅片供给增量，硅业分会统计，本周两家一线企业开工率维持在80%左右，一体化企业开工率为90%-100%，其余企业开工率维持在80%-100%之间。据统计3月份国内硅片产量增加至25.8GW，环比增加11.7%，但受疫情影响，4月国内硅片产量或减少1-2GW。判断在终端需求强劲拉动下，后续硅片价格仍有上调可能。

3）电池片：成本传导能力好于预期，周环比0.9%。根据Pvinfolink的统计，166/182/210电池片的主流成交价格分别为1.10元/W、1.155元/W、1.16元/W左右，环比分别增长0%、0.9%、0.6%；在下游需求旺盛，组件排产提升的情况下，电池片的需求也较为旺盛，硅料和硅片的反弹也推动电池片的需求。从需求方面来看，电池片厂传导成本压力好于预期，并未出现明显下调开工率，但二季度需求端增幅仍有放缓趋势，预计后续电池片价格持稳。

4）组件：组件价格未明显调整。根据Pvinfolink的统计，本周166/182/210组件的主流成交价格分别为1.87元/W、1.89元/W、1.89元/W，环比持平。上游普遍开始涨价，组件未出现明显调整，但受上游涨价和辅材原材料价格上涨影响，部分组件企业正在酝酿涨价，近期组件招标价格已有所上涨，但也需要同时考虑下游的接受程度。HJT组件方面，HJT组件价格波动不大，本周主流价格集中在1.95-2.1元/W之间。

5）辅材：本周价格暂无变化。本周3.2mm光伏玻璃27.5元/平米，2.0mm光伏玻璃均价21.15元/平米，浮法玻璃整体需求较弱，厂家库存持续累积，但光伏排产较为旺盛，因而光伏玻璃价格有所支撑；EVA胶膜本周维持14.5元/平米，POE胶膜维持16.5元/平米，受到下游需求较好以及原材料涨价影响，胶膜价格自上周开始出现小幅涨价。从原材料端来看，本周纯碱行业开工率85.64%，环比下调0.78%，本周纯碱库存下降至137.41万吨，环比减少3.99万吨，纯碱市场较为稳定。本周EVA市场继续回暖，光伏料价格回升至23400元/吨，3月至今涨幅超17%。