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2022年04月19日发布

投资要点：

本周板块行情：

本周，上证综合指数下跌 1.25%，创业板指数下跌 4.26%，沪深 300 下跌 0.99%，中信基础化工指数下跌 5.2%，申万化工指数下跌 4.25%。

化工各子行业板块涨跌幅： 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为纯碱(6.15%)、食品及饲料添加剂(-0.38%)、绵纶(-2.14%)、合成树脂(-2.31%)、氯碱(-2.45%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为钛白粉(-14.4%) 、钾肥(-9.08%) 、橡胶助剂(-8.47%)、涤纶(-7.57%)、其他化学制品Ⅲ(-7.26%)。

本周行业主要动态：

华鲁恒升：4 月 16 日，华鲁恒升发布《关于荆州公司签订绿色新能源材料投资协议公告》，拟投资约 50 亿元建设绿色新能源材料项目，建设内容包括：10 万吨/年 NMP 装置、20 万吨/年 BDO 装置、3 万吨/年 PBTA 等及配套设施、10 万吨醋酐及配套设施。

能源：4 月 10 日，国务院对外发布了《关于加快建设全国统一大市场的意见》。意见指出，在有效保障能源安全供应的前提下，结合实现碳达峰碳中和目标任务，有序推进全国能源市场建设。在统筹规划、优化布局基础上，健全油气期货产品体系，规范油气交易中心建设，优化交易场所、交割库等重点基础设施布局。推动油气管网设施互联互通并向各类市场主体公平开放。稳妥推进天然气市场化改革，加快建立统一的天然气能量计量计价体系。健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心。进一步发挥全国煤炭交易中心作用，推动完善全国统一的煤炭交易市场。

投资建议：

磷肥供需偏紧， 成本支撑价格上行，海内外磷肥持续高价差，国内景气度有望保持上行，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。春耕旺季，草铵膦需求恢复，上游磷化工景气度高企，成本支撑草铵膦价格重回上行通道，利尔化学为国内龙头，成本及规模全球领先，业绩有望持续增长， 重点关注：利尔化学。 苏博特持续推进产能扩张， 大英基地率先投产，江门基地建设启动， 全国战略布局逐步完善， 公司持续推进功能性材料， 打造第二增长曲线，持续巩固行业龙头地位， 重点关注：苏博特。稳增长背景下， 国内纯碱需求旺盛， 下游玻璃厂纯碱库存低位，光伏玻璃增长强劲，国内天然碱法龙头远兴能源， 拟控股银根矿业， 产能长期增长有保障，有望重塑供需格局， 重点关注：远兴能源。 山东赫达子公司赫尔希持续释放植物胶囊产能，规模优势不断强化，有望问鼎亚洲第一品牌，同时凭借米特加的技术优势，加速食品级纤维素醚在人造肉领域的商业化落地，有望成为公司第二增长点， 重点关注：山东赫达。 国内化工各细分领域龙头历经多年的竞争与扩张，成本优势打造盈利护城河，全球市占率不断提高，目前估值仍处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。百年轮胎， 万亿市场， 新冠疫情加速行业格局重塑，国内轮胎龙头多方位持续开拓市场， 市占率持续提升， 有望保持高速增长， 重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。在“双碳”背景下，国内持续完善全国煤炭交易市场，成本端推动新型煤化工发展， 国内煤制烯烃领先企业宝丰能源， 凭借成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。