理工酷

2022年04月18日发布

电子本质依然是看需求，来自两方面——科技创新&国产替代：

1、技术创新：1）信息技术变革：汽车电动化、智能化机会；VR达到渗透率拐点。2）能源技术变革：平价时代能源技术变革加速推进，光伏发电配合储能助力新旧能源切换。

2、国产替代：21年缺货潮带来国产替代加速，优质公司加速提高份额

近期市场担忧更多来自短期疫情扰动：

1、下游需求波动：新能源车停产、光伏海外波动、手机销量、可穿戴销量担忧；

2、供应链不稳定：疫情导致物流、生产受影响，供应链不稳定。

我们的判断：

1、下游需求等疫情拐点，延迟是短期扰动；

2、供应链的不稳定等疫情后可能会出现囤货现象，拉长产业链景气度周期；

3、国产替代仍是很强α，更加要重视。

国产替代强α：持续看好功率半导体、MCU、模拟、材料、设备

1）IGBT：长期由光伏和新能源车带来的空间大，同时国产替代加速，建议关注：扬杰科技、时代电气、士兰微、斯达半导、宏微科技等。

2）模拟、MCU：市场空间大、国产替代加速，优质公司已现。建议关注圣邦股份、思瑞浦、兆易创新、中颖电子等。

3）半导体材料：市场空间大的硅片、载板或核心材料，建议关注：沪硅产业、立昂微、江丰电子、深南电路、兴森科技、彤程新材等。

4）半导体设备：国产替代加速，带来业绩释放，建议关注：北方华创、华峰测控、中微公司、芯源微等。

疫情拐点后汽车行业催化剂多、消费电子弹性大：

汽车电子：短期受损于停工压力，短期压力释放后智能化方向持续看好，建议关注：韦尔股份、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯等。

消费电子：疫情推迟了行业回暖，判断二季度见底，建议关注：立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、东山精密等。

风险提示：

海内外的经济环境稳定性会对电子行业下游需求、生产等持续造成影响；竞争加剧对行业的盈利性造成影响；公司竞争能力不足对盈利预测的判断造成影响；报告中的行业规模测算基于一定的假设，存在不及预期的风险。