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2022年04月18日发布

油、气价格大幅波动，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关注度较高。

行业动态：

本周均价跟踪的101个化工品种中，共有27个品种价格上涨，42个品种价格下跌，32个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷矿石（摩洛哥）、NYMEX天然气、R125、草铵膦、磷矿石（湖北28%）；而跌幅前五的品种分别是DMF、液氯、三氯乙烯、二氯甲烷、煤焦油。

本周WTI原油收于107.0美元/桶，收盘价周涨幅8.84%；布伦特原油收于111.7美元/桶，收盘价周涨幅8.68%。本周俄乌谈判陷入僵局而OPEC仍表示不会增产，俄罗斯原油出口受制裁影响逐渐显现，原油价格震荡上行。OPEC最新月报数据显示，其13个成员国3月每日仅增产约5.7万桶石油，远不及预期。根据EIA数据，截至4月8日当周，美国原油库存增加940万桶，市场预估为增加86.3万桶。国际能源署(IEA)成员国将在未来六个月内释放6,000万桶石油储备，美国也将释放6,000万桶油储。原油短期战略储备快速释放或对OPEC成员国及美国页岩油厂商增产形成一定压制。后市来看，俄乌谈判或持续较长时间，短期各国以释放库存应对俄罗斯供应缺口，预计油价仍在高位震荡。

本周磷化工产业链产品普涨，磷矿石(湖北28%)收报670元/吨，周均价涨幅4.6%；黄磷（四川）收报36300元/吨，周均价涨幅0.9%；磷酸、DAP、MAP价格与上周持平。根据百川盈孚数据，磷矿石1、2月行业开工率偏低均为38%，供应偏紧。现阶段大多磷矿石主流企业暂停接单报价，自用为主，对外流出磷矿资源甚少，磷矿石供给受限，加之今年开采磷矿品位较低，产量紧俏，推动价格上涨。黄磷方面，由于上周黄磷价格处于低位，本周黄磷下游厂家积极备货，需求向好。同时，黄磷市场局部地区走货发运受限的情况有所缓解。后市来看，磷矿石供应持续偏紧，价格或仍有上行空间，同时DAP、MAP价格受磷矿石价格支撑，预计仍将维持高位。

本周草铵膦价格有所回升，收报19.25万元/吨，周均价涨幅4.9%。受黄磷价格上行支撑，疫情影响运输等因素影响，国内主流生产商订单已排至5-6月，草铵膦供应偏紧，价格上行。同时，目前正值草铵膦海外需求旺季，海运受阻背景下，海外下游厂商提前下单备货，需求端动能明显。后市来看，草铵膦短期供应无法及时满足海外需求，主流供应商逐渐掌握议价权，预计草铵膦价格还有一定上行空间。

投资建议：

本周观点

周期类行业：原油高位运行，价格传导持续。截至2022年4月1日，跟踪的产品中68%的产品月均价环比上涨；24%的产品月均价环比下跌；另外8%产品价格持平。截至2022年4月17日，WTI原油月均价环比上涨3.05%，布伦特原油月均价环比上涨4.4%。行业数据：2022年3月化工行业PPI指数110，环比2022年2月下降2.3%。政策方面，《―十四五‖现代能源体系规划》发布，规划指出，在能源保障更加安全有力的背景下，至2025年，非化石能源发电量比重要达到39%左右。氢能产业发展中长期规划（2021-2035）发布，氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背景下，龙头公司抗风险能力较强，优势明显。

成长类公司：碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据，截至2022年4月15日，电池级碳酸锂均价收报49.4万元/吨，跌破50万元/吨。工信部与市场监管总局于3月16日、3月17日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，指出产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归。半导体材料方面，根据SEMI最新报告数据，2021年全球半导体材料市场收入约643亿美元，同比增长15.9%，再创新高。其中，中国半导体材料市场收入约119亿美元，同比增长21.9%。

投资建议：化工产业链较长，原料剧烈波动，下游价格传导有所滞后，且不同产品的供需情况决定不同的传导程度，部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子行业挑选上侧重一体化及高景气度。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。

4月金股：新和成

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。