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2021年10月25日发布

能源保供&大宗商品：在能源供需持续偏紧的背景下，针对“能源保供”这一关键目标，本周内，国家发改委、国资委、国家税务总局、国家能源局等多个政府部门再次进行了相关专题讨论并发布了相关政策或通知。一方面需要保障煤炭、煤电供应，保障今冬明春的能源供应，以保证社会经济正常运行；另一方面仍需促进能源低碳转型，加快风电、光伏发电项目建设并网，增加清洁能力供应。

大宗商品价格的快速上涨给下游行业，特别是中小企业，带来了一定的经营压力。近期国务院常务会议也多次针对大宗品价格进行讨论，提出要使用市场化的方法稳定大宗商品价格，采取相关措施防止大宗商品价格涨价向供应链下游传导，同时通过费用减免等手段对中小微企业进行帮助，提升其竞争力。近期，黄磷、金属硅等部分前期涨幅过高且已超出理性范围的商品价格开始逐步回调，中国化工产品价格指数在本周内达到近十年以来的最高点后也开始逐步回落。

半导体材料：自 2021 年 2 月，日本福岛东部海域发生 7.3 级地震后，信越化学福岛工厂生产直接暂停，其 KrF 光刻胶产线受到严重破坏。重建一条 KrF 光刻胶产线（特别是树脂产线）需要大约 2-3 年，因此光刻胶产线受损会对中短期内光刻胶供应造成十分严重的影响。我们认为不可抗力对于信越化学的光刻胶供应链影响仍在持续。在半导体材料供应短缺的背景下，叠加国内成熟制程晶圆代工产能的建设，将持续利好国产半导体材料企业。

板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证综指涨幅为 0.75%，深证成指涨幅为 0.53%，沪深 300 指数涨幅为 0.56%，创业板指涨幅为 0.26%。中信基础化工板块涨幅为 3.5%，涨幅位居所有板块第 1位。

个股 涨 跌 幅 ： 过去 5 个交易日，基础化工涨幅居前的个股有：清水源（ +77.50% ） ，亿利洁能（ +41.44% ），司尔特（ +32.35% ），晨光新 材（+31.95%），四川美丰（+24.78%）。过去 5 个交易日，基础化工跌幅居前的个股有：青松股份（-22.73% ），东材科技（-15.31% ），华软科技（-15.27%），丹化科技（-13.59%），新宙邦（-11.08%）。

投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、安道麦 A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥及磷化工板块关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股，染料关注浙江龙盛、闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。半导体材料关注晶瑞股份、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、鼎龙股份。OLED 产业链关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。锂电材料关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。