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2021年10月20日发布

A 股上市公司业绩预告披露完毕，建材板块表现较二季度有所下滑。 从已披露公司口径来看， 2021 年前三季度板块上市公司归母净利平均增速为132.2%；单二季度， 24 家上市公司业绩增速均值为 58.3%，板块整体表现良好。 分板块来看，玻璃与玻纤的高景气延续。

业绩预增数量较多，板块表现仍然较好： 截至 10 月 19 日，建材板块重点关注公司中共有 18 家公司发布一季度业绩预告，其中 14 家预增， 4家公司预减。从已披露公司口径来看， 2021 年前三个季度板块上市公司归母净利平均增速为 167.8%，剔除资产重组的天山股份后，平均增速为132.2%；单三季度， 24 家上市公司业绩增速均值为 103.0%，剔除天山股份与基数较小的万里石，平均增速为 58.3%，板块整体表现良好。从市场预期来看，已公布预告的公司共 7 家超市场预期， 5 家不及市场预期，总体偏好。已公布预告的 24家公司预计 3季度合计归母净利 148.5亿元。 。

玻璃： 三季度延续高景气，价格支撑利润增长： 玻璃板块关注上市公司6 家，有 3 家披露业绩预告。旗滨集团三季度实现净利润 14.7 亿，同比增长 106.4%，超预期 7.7%；南玻 A 由于计提了减值准备，仅实现归母净利润 1.55 亿，同比下滑 53.6%；金晶科技实现利润 4.65 亿，同增 333.8%。三季度玻璃均价维持 150 元以上的历史高位，玻璃行业盈利水平也相应保持高位。九月竣工数据环比回落，玻璃行业内观望情绪增加，看点是年底竣工高峰带来的需求增量。

玻纤： 景气持续，玻纤板块业绩表现优秀： 玻纤行业关注 6 家上市公司中， 5 家发布业绩预告，表现总体较好。其中中国巨石三季度实现归母净利 17.5 亿，增速 239.0%，超预期 15.2%；中材科技实现归母净利 8.26亿，同增 32.2%，基本符合预期；九鼎新材、山东玻纤、长海股份均有较大增速，玻纤板块业绩普遍较好。 5 家公司 2021 年总体实现业绩继续增长，业绩普遍超过市场预期。三季度，玻纤价格再现上涨声浪，电子纱、短切原丝、汽车用玻纤等景气持续提升，玻纤景气度超预期延续，板块业绩也相应超预期。

装修： 兔宝宝业绩超预期： 后周期消费建材中，共 3 家发布业绩预告，兔宝宝表现持续超预期，万里石与顾地科技三季度亏损。三季度竣工数据较好，地产配套集采推动行业集中度提升，缩短了竣工到消费建材入场的时期；但另一方面，地产资金链条相对紧张，成本压力高居不下，消费建材三季度业绩恐承压。

四季度展望：看好玻纤行业格局向好： 参考建材行业的业绩预告情况以及行业的价格与库存数据，我们认为，目前玻纤行业景气度较高，供给增量可控，需求增速大于供给增速。

重点推荐

推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥。

评级面临的主要风险

风险提示：水泥行业景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。