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2022年04月13日发布

核心观点:

基建投资增速回暖。2022年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%。其中，2月固定资产投资（不含农户）增长0.66%。1-2月，广义基建投资增速为8.61%，广义基建增速在去年同期34.95%的高基数之下，依然维持较高水平。当前国际形势严峻复杂，疫情反复冲击，经济下行压力较大，固定资产投资作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，当前的托底作用凸显。

专项债发行提速，全年基建投资增速可期。3月29日，国务院常务会议召开，会议部署用好政府债券扩大有效投资。会议提出要抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目储备足的地区倾斜。去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕。这是继去年11月24日、今年1月10日之后，国务院常务会议第三次加强对地方债使用管理做出部署。今年1-2月，地方政府新增专项债8775亿元，去年前3个月合计新增专项债264亿元，今年专项债发行速度明显加快，基建投资增速预计迎来反弹。

光伏建筑一体化迎机遇。2021年10月31日，住建部发布国家标准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，自2022年4月1日起实施。根据该文件，新建建筑应安装太阳能系统，在既有建筑上增设或改造太阳能系统，必须经建筑结构安全复核，满足建筑结构的安全性要求。太阳能建筑一体化应用系统的设计应与建筑设计同步完成。光伏建筑一体化发展进入快车道。

行业集中度提升，龙头企业配置价值凸显。建筑行业发展进入稳定期。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为10.95倍，10年历史分位点为41.41%，安全边际高。建议关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建（601186.SH）、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）、中国建筑(601668.SH)、山东路桥（000498.SZ）等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、四川路桥(600039.SH)等。

风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；新签订单不及预期的风险。