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2022年04月12日发布

上周行情回顾：

上周（04.04-04.08） 社会服务板块（申万） 下降 1.48%， 上证综指下降 0.94%， 深证成指下降 2.20%， 沪深 300 下降 1.06%， 社会服务板块上周跑输上证综指 0.54 个百分点， 在申万 34 个一级子行业周涨跌幅中排名第 20 位。

核心观点：

从清明节假期出行出游数据来看， 疫情冲击仍然严峻。 出行方面，清明节假期全国铁路、 公路、 水路、 民航预计发送旅客总量 5378.1 万人次， 同比下降 62.7%； 清明节假期 3 天， 全国国内旅游出游 7541.9 万人次， 同比减少 26.2%， 按可比口径恢复至 2019 年同期 68.0%； 实现国内旅游收入 187.8 亿元， 同比减少 30.9%， 恢复至 2019 年同期 39.2%。 4月 2 日， 据 cdf 三亚国际免税城官方微博， 根据疫情防控要求， cdf 三亚国际免税城一期、 二期从 4 月 2 日 13 时起临时闭店， 恢复营业时间另行通知。 同时国服中药免税三亚店以及三亚海旅免税城也先后发布临时闭店通知。 当下疫情形成的出入境及国内部分地区出行限制对免税、 旅游、酒店、 餐饮等行业景气度依旧形成冲击， 我们认为短期的冲击不改变行业长期景气程度， 在国家出台税收减免等纾困政策扶持困难行业发展、疫情防控能力逐步提升的情况下， 随着疫情形势的逐步转好， 行业景气度有望加速复苏。

公司公告及行业信息：

王府井: 三胞投资持有公司 87,325,918 股股份， 占公司总股本的7.71%， 上述股份全部来源于公司非公开发行， 已于 2019 年 9 月 16 日解除限售； *ST 腾邦： 公司控股股东腾邦集团持有本公司股份 113,241,858股， 占公司总股本的 18.37% ， 其中处于质押状态 的股票数量为103,483,783 股， 占其所持公司股份总数的 91.38%， 占公司总股本比例的 16.79%； 司法冻结状态的股票数量为 113,241,858 股， 占其所持公司股份总数的 100%， 占公司总股本比例的 18.37%； 轮候冻结股票数量为3,140,945,620 股， 占其所持公司股份总数的 2773.66%， 占公司总股本比例的 509.47%； 首旅酒店： 在减持公告发布之日起 15 个交易日后的六个月内， 以集中竞价或大宗交易等法律法规允许的方式减持， 董事袁首原减持不超过 25,200 股， 占公司股份总数的 0.00225%； 副总经理兼财务总监李向荣减持不超过 70,000 股， 占公司股份总数的 0.00624%； 副总经理、 董事会秘书段中鹏减持不超过 19,300 股， 占公司股份总数的0.00172%。

投资建议：

免税行业： 我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势。 相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。酒店行业： 行业结构升级与连锁化趋势明显， 龙头酒店集团品牌、 规模及管理优势明显， 未来增长空间良好。 相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、 华住集团。 餐饮与旅游业： 行业连锁化趋势明显， 关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。 相关标的有海底捞、 呷哺呷哺。

风险提示：

疫情影响反复； 宏观经济波动； 政策监管风险