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2022年04月11日发布

核心观点

周聚焦：短期疫情对交通运输影响几何？

1）收费站关闭情况：不完全统计全国部分省市收费站关闭情况，共计2356个收费站，其中关闭605个，占比26%，华东地区江浙合计511个收费站，共关闭193个，占比37.8%。2）公路货运方面：散发疫情影响下，全国公路货运指数（以19年同期为100）70.71点，为有数据以来除春节、五一、十一等节假日的最低点，4月以来全国仅有甘肃、海南、内蒙古等6省高于19年均值，仅新疆、甘肃、内蒙古3省同比21年实现增长。其中疫情最为严重的上海和吉林省，公路货运指数降至有数据以来最低点，分别为16.45和14.38点，即相比19年下降83.55%和85.62%。综合来看，短期疫情影响下，各地道路管控措施的确有所强化，一定程度上对物流供应链造成冲击。交通运输部于4月9日下午发布消息，要求全力以赴保障货运物流高效畅通，展望后续，随着政策落地，预计各地道路管控措施会得到逐步消减，复工复产、物流保障、快递等业务将逐步恢复正常。

白云、深圳机场发布2021年年报。1）白云机场：全年扣非净利-4.55亿，同比减亏，Q4盈利0.8亿。4季度收入利润增长主要由于部分收入款项等4季度确认所致。起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别-3.1%、-8.0%和+16.3%；2）深圳机场：21年亏损-0.34亿，同比转亏。下半年总体亏损预计主要由于疫情反复和防疫支出增加及卫星厅投产所致。起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别-0.7%、-4.1%和+12.1%。

行业跟踪：1）航空：受疫情反复和事件影响航班量下滑明显，4月三大航航班量环比3月下降45.6%，相比19年同期下降78.9%；2）快递：清明假期全国快递揽收包裹6.6亿件，同比下降13.3%；3）航运：SCFI周下跌2.0%，今年以来均值上涨73%；4）航空货运：浦东离港价格周环比涨10.5%。

行情回顾：本周（2022/4/4-2022/4/10）沪深300下跌1.1%，交通运输板块下跌1.4%，在申万31个一级行业中排名第16。三级子行业中，高速公路、港口、铁路运输涨幅前三，分别上涨1.6%、1.1%和0.9%，快递、航运和仓储物流跌幅前三，分别下跌5.4%、5.2%和4.4%。

投资建议与投资标的

航空：看好后疫情航空板块周期弹性。核心逻辑：供需反转驱动客座率票价双升，推升业绩弹性。疫情修复方向确定，时点不确定，当前逐步进入新一轮布局期。建议关注中国国航(601111，未评级)，民营航司春秋航空(601021，增持)、华夏航空(002928，未评级)等。

快递：看好顺丰控股(002352，买入)长期壁垒再强化，进入战略布局期。长期来看顺丰仍然是中国物流业核心资产，随着成本管控逐步兑现，鄂州机场逐步投产，公司有望在时效件、国际件、ToB供应链等领域构筑新的壁垒和优势地位，当前时点适合长期战略布局。通达系短期受益政策托底，单票价格显著改善，关注圆通速递(600233，未评级)、韵达股份(002120，未评级)。

低估值高股息品种：关注高速公路板块。当前股息率普遍在4-5%，具备配置价值。建议关注宁沪高速(600377，未评级)（股息率5%）、招商公路(001965，未评级)（5%）等。

风险提示

宏观经济不及预期、疫情冲击超预、空难影响超预期、政策不及预期