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2022年04月06日发布

本周专题：硬质合金以高硬度难熔金属的碳化钨粉末（硬化相）为主要成分，以钴、镍等金属（粘结相）为粘结剂，经球磨、压制、烧结而成的具备极高硬度和良好耐磨性的合金材料。（1）我国是硬质合金制造中心，切削刀具是最主要应用之一。2019年我国硬质合金各类型产量中，切削工具产量占比45%，矿用工具合金产量占比25%，耐磨工具合金产量占比27%，其他硬质合金产量占比3%。中国是全球硬质合金主要的生产中心，2019年中国、欧洲、美国分别占有40%、25%和16%，2019年我国硬质合金产量达到了4.35万吨。2019年我国硬质合金产能为4.35万吨，我国的需求量约为4.12万吨，因此具有富余产量对外销售。从单价上看，我国进口的其他硬质合金制的金工机械用刀及片的平均单价约为出口价格的6至8倍。（2）硬质合金数控刀片具有较大的国产化替代空间。数控刀具是指机械制造中用于切削加工的工具，也称为切削工具，通常也被简称为刀具。根据前瞻产业研究院数据，2019年我国硬质合金刀具、高速钢刀具和其他刀具的产值占比分别为47%、45%和8%，硬质合金刀具的市场规模实现了对高速钢刀具的超越。切削刀具可以根据结构的不同可以分为可转位刀具、整体刀具和焊接刀具，可转位刀具的刀片通常被称为数控刀片，也是现代金属切削应用的主流产品。2019年在我国硬质合金市场中，刀片、铣削刀具、孔加工刀具分别占有49.65%、27.63%和18%的市场。从产量上看，2019年株洲钻石、欧科亿、华锐精密在内资企业中的市占率分别为26.8%、19.0%和17.7%，合计市占率63.5%，是国内前三大硬质合金数控刀片制造商，同时厦门钨业2019年刀片产量2497万片，也是国内主要制造商之一。经过我们测算，2020年中钨高新、欧科亿、华锐精密国内硬质合金数控刀片市占率分别为12.38%、3.09%、3.18%，国内企业市场集中度整体偏低，国产化空间较大。

风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。