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2022年04月06日发布

投资要点：

行情回顾：申万电力设备行业上周下跌0.32%，跑输沪深300指数2.76个百分点，在申万31个行业中排名第24名。电力设备板块周涨幅前三个股分别为顺钠股份、三星医疗和保变电气，三家公司涨幅分别达22.97%、12.27%和12.09%。估值方面，截至2022年4月1日，电力设备板块PETTM为43.22倍，电力设备板块PBTTM为5.37倍。

电力设备行业周观点：近日，国家发改委、能源局以及财政部三部委联合下发了《关于开展可再生能源发电补贴自査工作的通知》，决定在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，进一步摸清可再生能源发电补贴底数。根据文件，自查对象包括电网和发电企业，时间范围为截止到2021年12月31日已并网有补贴需求的全口径可再生能源发电项目，主要为风电、集中式光伏电站以及生物质发电项目，自查内容主要是项目的电量、电价、补贴资金等6个方面。根据《2022年中央政府性基金支出预算表》，其中，中央本级支出从2021年的928.43亿元增加到了4528.52亿元，增加了约3600亿元。根据证券时报及一家电力央企相关负责人，目前新能源发电项目欠补解决方案仍未实质性落地，但国家已在考虑一次性将以往欠账的补贴发放。以往新能源发电项目存在补贴拖欠问题，若后续拖欠的补贴能够下发，可以大大解决企业现金流不足的问题，改善财务状况，并提高企业投资新能源的动力，促进新能源的持续发展。

近期由于国内部分主流硅料企业新增产能释放不及预期，叠加部分海外硅料厂商检修及原料运输受阻，导致硅料进口量进口量低于预期。目前下游电池片和组件需求较为旺盛，硅片企业仍维持较高开工率，两家硅片龙头上调硅片价格，同时，硅片行业的新增产能加快释放，导致短期内硅料供应量仍偏紧，硅料价格上周维持上涨趋势。继隆基3月25上调了单晶硅片价格后，4月2日，中环股份也上调了硅片价格，上涨幅度在0.14元/片-0.21元/片不等。整体上，预计电池片和组件价格短期内将继续保持稳定，光伏产业链价格短期仍将维持平稳走势。

国家能源局印发了《2022年能源工作指导意见》，提到，今年风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右，较2021年进一步提升，新能源行业今年仍将保持高景气。建议关注国电南瑞（600406）；中国核电（601985）；福斯特（603806）；明阳智能（601615）。

风险提示：国内疫情加剧对物流造成影响风险；国外原材料进口量不及预期风险；光伏产业链供给过剩风险。