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2022年04月06日发布

半导体跌幅收窄，业绩高增公司股价得支撑

当周（2022/03/28-2022/04/01）市场整体上涨，沪深300指数上涨2.4%，上证综指上涨3.9%，电子、半导体板块下跌，中信电子下跌2.7%，半导体指数下跌3.4%——较上周4.7%的跌幅有所收窄。细分板块看，当周模拟、功率、设备、MCU、存储等赛道行情出现分化，释放出靓眼业绩的公司股价得到支撑，其他公司则跟随板块整体下跌。材料环节，光刻胶、硅片板块继续回调。当前半导体板块仍延续自21年底以来的回调态势中，在年报与Q1财报发布之前的业绩真空期，地缘冲突带来的供应链扰动、美国针对中国半导体的相关动作，影响市场情绪。然而，伴随3月下旬以来相关公司放出优异的年报和Q1业绩预增公告，市场对细分板块的情绪逐步转向乐观。进入4月，市场迎来各家公司业绩发布的最后窗口期，行业高景气下各家公司成长性无虞，市场行情有望得到进一步催化。

行业新闻

1）美国欲建“Chip4”，围堵中国大陆半导体产业。3月29日，据韩国《首尔经济》报道，美国政府提议与韩国、日本和台湾地区组建“芯片四方联盟”（Chip4），其背后的意图是利用这一组织将中国大陆排除在全球半导体供应链之外。在美国看来，如果能将在芯片领域拥有全球一流水平的韩国、全球最大晶圆代工企业台积电，以及在半导体材料、零部件、设备技术上存在感极强的日本联合起来，就将搭起对中国的“半导体壁垒”。

2）MCU全球规模增长10%，再创新高。IC Insights《麦克林报告》指出，2022年全球MCU的市场销售额将增长10%，市场规模有望达到215亿美元，再创历史新高。其中，汽车MCU销售额预计将以7.7%的复合年增长率增长，高于其他大多数终端市场。

3）汽车缺芯持续，福特“先卖车、后补芯”。据央视财经报道，福特宣布将销售缺少部分非安全关键功能芯片的“半成品”车辆，并承诺一年后再将芯片补发给经销商，由其帮助在客户汽车上安装。此外，上周由于芯片短缺，全球共减产约96300辆汽车，其中超过80%减产来自欧洲市场，北美市场减产约14200辆汽车。截至目前，2022年全球已累计减产约125万辆汽车。

重要公告

扬杰科技发布22Q1业绩预增公告，预计实现归母净利2.33-2.80亿元，YoY+50%-80%，扣非归母净利2.32-2.78亿元，YoY+52%-82%。收入方面，Q1收入同比增超45%，测算在13.7亿元以上。良好业绩主要来自于：1）MOS、IGBT等新业务的高增长；2）海外业务的高增长带来毛利改善。

中微公司发布21年报，预计全年实现营收31亿元，同比+37%，归母净利10.11亿元，同比+105%，扣非归母净利3.24亿元，同比+1291%，三项指标基本符合此前业绩快报指引。经测算，公司21Q4业绩环比Q3均有较大增幅，同时21年新签订单41.3亿元，年末合同负债13.7亿元，显现出22年充沛的成长动能。

士兰微发布21年报，21年营收71.94亿元，同比+68%，归母净利15.18亿元，同比+2145%，扣非归母净利8.95亿元，较20年扭亏。经测算，公司21Q4实现营收19.72亿元，环比+3%，同比+50%，该季归母净利为7.90亿元，环比+166%，同比+3288%，扣非归母净利为2.08亿元，环比-27%，同比扭亏，显现良好业务景气。

复旦微电发布22Q1业绩预告，报告期内国内半导体行业景气延续，下游应用需求旺盛，公司预计实现营业收入约为7.5-8.2亿元，同比增加49%至63%，实现归母净利润1.95-2.50亿元，同比增加126%至189%，对应扣非归母净利润约为1.90-2.45亿元，同比增加167%至244%。

国民技术公布的年报显示，公司21年实现营业收入10.18亿元，同比增长168%，扣非归母净利润同比+131%达4636万元，高增业绩主要系通用MCU产品规模量产，以及负极材料业务受益于锂电池产业快速发展，销售规模实现较大幅度增长。

投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。

1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微、新洁能、宏微科技等；

2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微等；

3）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子、国民技术等；

4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等；

5）设备：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司等。

风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。