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概述
2022年04月06日发布
核心观点
1、2021年下半年,白俄钾肥遭到欧美联合制裁,美国财务部发布了白俄罗斯第4号通用许可。该项制裁主要针对白俄最大的钾肥企业BelaruskaliOAO公司,并定于2022年4月1日开始执行。制裁执行当日,国际钾肥价格再次快速上涨。截至2022年4月1日,温哥华、西北欧氯化钾FOB分别报价852、901.5美元/吨,较3月31日分别上涨103.5、87.5美元/吨,较前周分别上涨13.83%、10.75%,较年初分别上涨36.0%、45.5%。美国华盛顿方面要求白俄钾肥的客户在4月1日前结束与该公司的业务往来。自白俄遭到制裁以来,全球钾肥供给缺口不断增大。根据NRCAN数据,2020年白俄钾肥出口占全球总量的21%。白俄被制裁后,立陶宛国有铁路中止了与白俄的合作,这导致白俄钾肥出口运输受阻,并且至今仍未寻得可靠的解决方案。2022年3月在俄乌冲突下,俄罗斯宣布中止化肥出口。俄罗斯钾肥出口量占到全球总量的19%,叠加白俄钾肥出口制裁,全球合计约40%的钾肥供应将受到影响,供给缺口不断增大。目前中国正值春耕时期,钾肥下游需求旺盛,库存低位运行。截至2022年4月1日,国内氯化钾工厂库存为28.4万吨,处于近3年来的低位,相比2020年同期的125.5万吨,下降了77.4%。库存的低位运行反映了下游需求旺盛,供不应求的局面。目前来看,一旦美国对白俄的制裁开始执行,所形成的供给缺口在短时间内或将难以弥补。在供不应求的局面下,2022年全球钾肥价格有望继续上涨。
2、截至2022年04月01日,中国化工产品价格指数报5789点,周跌1.5%。化工产品涨跌不一,天然橡胶现货涨3.1%,丙烯酸跌6.1%。天然橡胶方面,价格上涨主要系目前全球天然橡胶产量处于低产期,泰国原料产出季节性低位。丙烯酸方面,价格下跌主要受需求端影响,下游丙烯酸酯进入淡季,刚需较差,加之交通运输受限,实单成交较为清冷,市场低价位不断刷新。
3、过去一周,焦煤价格显着上涨。截至2022年4月1日,焦煤主力连续期货结算价报3741元/吨,周涨15.3%。焦煤价格大幅上涨主要系供需两方面影响:供给方面,内蒙地区受环保检查部分露天煤矿停产,贵州地区部分地方矿受安全检查,生产不及预期,区域内焦煤供应紧缺;需求方面,随着河北地区逐步解封,焦企和贸易商采购意愿上升,对炼焦煤的补库预期较为强烈。
4、行情回顾。上周,在33个中信化工三级子行业中有18个板块上涨或持平,15个板块下跌。其中,聚氨酯板块涨幅最大,涨幅为8.6%;膜材料板块跌幅最大,跌幅为5.6%。个股方面,周涨幅排名前3的依次为金浦钛业、中旗股份、川金诺,周涨幅分别为36.9%、28.3%、23.6%;周跌幅排名前3的依次为中欣氟材、新金路、本立科技,周跌幅分别为18.2%、15.8%、15%。
投资建议
全球钾肥供给紧缺下,相关生产企业或将受益,如亚钾国际、藏格矿业、盐湖股份、东方铁塔等。
风险提示
国际地缘政治变化、安全环保政策升级、汇率异常波动等。
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